中国航天科技集团有限公司董事长、党组书记任职，低空经济、商业航天等新质生产力热度持续，看好景气改善、订单恢复和发展新质生产力下的板块向上弹性。据航天科技集团官网，3月15日中共中央组织部有关负责同志宣布陈鸣波同志任中国航天科技集团有限公司董事长、党组书记。我们认为，人员到位或显示相关工作正持续推进，板块改善节奏有望加速。与此同时，低空经济、商业航天等新质生产力热度持续。据航空工业公众号3月11日发布文章，作为新质生产力的代表，随着国家的重视和政策的持续支持，低空经济已成为培育发展新动能的重要方向和重要经济增长点。据我们的太空公众号，3月11日SpaceX完成了第144和145批星链卫星发射，太空探索技术公司的星链发射总数目达到了5988颗。据中国新闻社，当地时间3月14日，Starship“星舟”重型运载火箭完成第三次试验发射。据央视军事，为适应商业航天市场需求，我国正抓紧研制4米级、5米级可重复使用火箭，计划分别于2025年和2026年首飞。3月11日，SIPRI公布最新全球武器交易数字，2019-2023年间全球主要武器交易量比2014-2018年下降3.3%。其中，欧洲国家武器进口量翻了一番，美国武器出口增加17%，而俄罗斯减半。当前军工处于历史PE估值相对底部，航空航天和船舶等新质新域成长性溢价渐突出，随后续采购预期逐步明朗、国企改革深入等，低估值与景气兼备的龙头企业，业绩增长&竞争格局“确定性”溢价、“成长性”溢价的关注度有望不断提升。
　　展望2024，三周期共振可期。产品周期，后续装备采购有望逐步明朗、新质新域装备供给提升，商业航空航天、军贸等延长中期成长曲线。产能周期，主要卡位环节产能或持续释放，国企改革持续深化，企业盈利释放动力已迎向上拐点。库存周期，复盘2020年以来军工行情，尤以上游元器件的被动去库-主动补库所牵引。新一轮补库周期有望逐步到来，叠加产品、产能周期双击，重视军工β反转。
　　投资建议：“确定性”溢价看赔率，关注：航发动力、紫光国微（电子联合覆盖）、航发控制、中航高科、中航重机、中航沈飞、中航光电、中直股份、北方导航、航宇科技、中航西飞、菲利华、鸿远电子、航天电器、图南股份；“成长性”溢价看渗透率，关注：睿创微纳、光威复材、中国动力、中科星图（计算机联合覆盖）、中直股份、东华测试（机械联合覆盖）、铂力特（机械联合覆盖）、七一二、海格通信、国博电子（电子联合覆盖）、华秦科技、中国海防、国睿科技、高华科技（电子联合覆盖）、钢研高纳、臻镭科技、湘电股份、航亚科技。
　　风险提示：装备列装及交付不及预期；政策调整；价格波动风险等。