资金面整体均衡，资金利率分化
　　上周公开市场到期5310亿，投放4260亿，合计净回笼1050亿，其中MLF到期4810亿，MLF投放3870亿，其余全部为逆回购。DR007均值为1.88%，R007均值为1.99%，分别较前一周上行4BP、下行2BP，DR001和R001均值分别为1.74和1.85%，资金面整体均衡。交易所回购利率整体下行，GC007均值为2.02%，较前一周下行1BP。截至上周五，逆回购未到期余额为390亿，较前一周下行110亿。
　　存单收益率上行，IRS利率上行
　　上周存单合计到期9888亿，发行6693亿，净融资规模为-3194亿，较前一周（-687亿）下行2507亿。截至周五，存单到期收益率（1年期AAA）为2.27%，较前一周上行4BP。本周存单单周到期规模在7258亿左右，到期压力较上周减小。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为1.97%，较前一周上行2BP。从存单和利率互换来看，当前市场对资金面预期平稳。
　　回购成交量下行，大行、货基融出规模上行
　　回购成交量在7.0-7.3万亿之间，其中R001回购成交量均值为63538亿元，较前一周下降867亿元。截至周五，未到期回购余额为12.8万亿，绝对水平较前一周周五下降。分机构看，大行、货基融出规模上行，理财、证券融入规模上行，基金融入规模下行。截至周五，大行、货基逆回购余额分别为4.91万亿、1.96万亿，分别较前一周上行1685亿、791亿。证券公司、理财正回购余额分别为17016亿、7158亿，分别较前一周上行59亿、13亿。基金正回购余额21922亿，较上周下行1776亿。
　　票据利率上行，人民币汇率上行
　　上周五6M国股票据转贴报价2.00%，较前一周周五上行5BP。3月票据利率整体较2月有所上行，或预示信贷有所好转。上周2月信贷数据公布，环比出现季节性回落，背后的原因主要是春节假期工作日少+节后部分行业开工节奏偏慢。总体来看，1-2月贷款新增6.37万亿元，较去年同比少增3400亿元，整体符合央行“均衡投放、平滑波动”的政策指引。市场对于货币信贷的关注点由量的变化转向效的提升，更强调精准投放。上周五美元兑人民币汇率报7.20，较前一周小幅上行，中美利差走阔。
　　本周重点关注：2月经济数据、3月LPR等
　　本周公开市场资金到期390亿，均为7天逆回购。周一将公布我国2月经济数据，关注国内经济表现。周三将公布我国3月LPR，预计1年5年均持平上月。周四将公布3月美联储利率决议，关注美联储货币政策动态。资金面方面，近期央行逆回购缩量引发市场小幅担忧，我们认为重量不重价的核心原则未变，无需过度解读。预计资金面维持合理充裕，关注季末扰动。
　　风险提示：货币政策放松超预期，金融严监管超预期。