本期投资提示：
　　本周家电板块跑输沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下降1.4%，同期沪深300指数上升0.7%。重点公司方面，华翔股份（10.4%)、莱克电气（9.9%）、飞科电器（9.1%）领涨，海信家电（-8.4%）、格力电器（-5.2%）、海尔智家（-3.5%）领跌。
　　行业动态：家电以旧换新行动方案出台，加强对以旧换新、绿色智能家电等金融支持。2024年3月印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（以下简称行动方案）中家电相关政策可汇总为以下三点：第一，对家电产品以旧换新，支持家电销售企业联合生产企业、回收企业开展以旧换新促销活动，对旧房厨卫等进行局部改造。到2027年废旧家电回收量较2023年增长30%；第二，完善废弃电器电子产品处理支持政策，加快安全、健康、性能、环保、检测等标准升级；第三，坚持中央财政和地方政府联动支持消费品以旧换新，加强对绿色智能家电生产、服务和消费的金融支持。
　　数据观察：2月白电及厨电线下销售同比下跌
　　A、白电数据：空冰洗线下零售量额大幅下降，空调均价同比延续上涨
　　空调：根据中怡康线下月度数据，2月空调零售量/额下降68.5%/68.1%；价格方面，整体线下零售市场均价为4236元，同比上升3.12%。重点公司销售方面，2月格力零售量市占率同比下降0.9pcts至25.9%，美的同比下降3.6pcts至30.6%，海尔同比下降1.2pcts至19.9%；行业CR3（格力、美的、海尔）同比下降5.70pcts至76.4%。
　　冰箱：根据中怡康线下月度数据，2月冰箱零售量/额下降34.7%/41.8%；均价方面，市场均价同比下降10.0%，达到5478元。
　　洗衣机：根据中怡康线下月度数据，2月洗衣机零售量/额同比下降36.9%/43.9%；均价方面，市场均价3571元，同比下降12.4%。
　　B、厨电数据：两大厨电线下零售量额同比双位数下降，均价同比下跌
　　油烟机：根据中怡康线下月度数据，2月油烟机零售量/额同比下降53.4%/58.9%；均价方面，市场均价同比下降10.6%至3501元。
　　燃气灶：根据中怡康线下月度数据，2月燃气灶零售量/额同比下降37.1%/45.2%；均价方面，市场均价同比下降12.9%至1647元。
　　投资要点：2023年以来地产放松政策加速出台，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：
　　1）地产链：从7月21日住建部推进老旧小区改造，到7月24日政治局会议未提及“房住不炒”，再到7月27日住建部再发文降首付、降利率、税费减免以及“认房不认贷”，8月以来“四限”政策大幅松绑，地产政策风向已经大幅反转，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。白电板块首推标的为海信家电。三大白电头部企业美的、海尔、格力亦会受益。大厨电板块首推标的老板电器。
　　2）出口链：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐空气炸锅代工客户持续拓展，咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份；推荐关注三季度收入持续改善，控股股东底部增持的小家电出口企业新宝股份。
　　3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。