策略摘要
　　粕类观点
　　■市场分析
　　国际方面，NOPA本周发布了2月压榨报告，预计当月大豆压榨量为534.2万吨，约为1.78亿蒲，较1月份的1.86亿蒲减少4.2%，但比去年同期的1.65亿蒲增加7.6%。该数据将会是历史同期的最高水平。本周出口报告表示，截至3月7日当周，美国大豆净销售量47万吨，其中2023/24年度大豆净销售量37.6万吨，上周为61.4万吨；2024/25年度净销售量为9.4万吨，上周为6.6万吨。2023/24年度迄今美国大豆销售总量为3967万吨，比去年同期降低19.4%。巴西国家商品供应公司表示，将巴西23/24年度大豆产量预估下修254万吨至1.4686亿吨，前月为1.494亿吨。此外，截至3月3日，巴西2023/24年度大豆收获进度为47.3%，高于一周前的38.0%，高于去年同期的43.9%。不过马托格罗索州的收获进度开始落后年同期，为82.4%；帕拉纳52%。从整体上来看，本周豆粕价格延续强势，一方面在USDA调整了新年度巴西平衡表后，巴西新季平衡表已经处于偏紧状态，且巴西当地机构CONAB也持续对巴西新季产量进行下调，因此本年度南美最终的大豆产量仍有变数，随着收割工作的进行，后续产量仍有调整的可能，未来仍需持续关注新季南美大豆的产量情况。另一方面，国内当前成交情况良好，且3月大豆到港减少，叠加升贴水的持续坚挺，因此国内豆粕价格维持强势。后续需要持续观察巴西当地的收货进度和产量情况，以及升贴水的变化情况，预计短期内美豆及豆粕价格仍将偏强运行。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　巴西产量调减不及预期
　　玉米观点
　　■市场分析
　　国际方面，国际谷物理事会上周发布月报，该报告预计2024/25年度全球谷物产量将创历史新高，将达到23.22亿吨，较前一年度的23.04亿吨增长1.2%。全球谷物消费量预期达到23.31亿吨，较前一年度的23.06亿吨增长1.1%。期末库存预计为6.01亿吨，较前一年度的5.99亿吨增长0.3%。IGC初步预计2024/25年度全球玉米产量达到12.33亿吨，比去年同期的12.27亿吨增长0.5%。其中预计2024/25年中国产量为2.91亿吨，上年2.888亿吨；美国产量预计为3.82亿吨，上年3.897亿吨；巴西玉米产量为1.215亿吨，上年1.154亿吨。国内方面，供应端，东北地区基层种植户已经进入备耕期，玉米上量持续高位，售粮进度持续加快，地趴粮的销售也逐渐进入到了尾声。需求方面，贸易商入库需求增加，深加工企业以滚动入库为主，饲料企业受养殖端影响，需求不佳，收购相对谨慎。本周重点关注农户售粮节奏变化，以及贸易商和下游企业建库意愿。预计本周玉米价格偏强震荡运行。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　玉米售粮进度缓慢