转债周度专题
　　次新可转债（简称“次新债”）是指已上市但未到转股期的新债，也包括刚到转股期不足两个月的新债。截至2024年3月11日，市场上共有544只可转换公司债券，其中有84只为次新债。
　　大股东持有比例多的次新债，进入转股期相对更容易下修。大股东高额配售的次新债流通规模一般较小，而转债公司大股东无法在配售6个月内将转债卖出。进入转股期后，若转债其他持有人撤退则易导致转债价格低迷，因此对于大股东持有比例多的次新债，进入转股期相对更容易下修，方便股东减持。历史数据统计亦可发现此类转债下修意愿较强。
　　本周共有14只转债预计触发下修，其中有3只转债为次新债，分别是红墙转债、宏微转债与晶澳转债，其前十大持有人持有比例均高于40%。建议积极关注。
　　从转债估值的角度来看次新债。我们选择转债隐波差指标来刻画其估值，历史来看次新债隐波差大多时间较非次新债更低，也即更被低估。通过固定效应模型检验，我们发现历史上次新债随时间转为非次新债后隐波差显著升高，即次新债转为非次新债估值具有抬升的趋势。因此建议关注当前隐波差指标较低的次新债。
　　转债市场表现
　　转债市场收涨，其中中证转债上涨0.57%，上证转债上涨0.26%，深证转债上涨1.12%；万得可转债等权指数上涨1.38%，万得可转债加权指数上涨0.60%。
　　转债日均成交额有所增加。本周转债市场日均成交额为390.78亿元，较上周日均增加20.52亿元，周内成交额合计1953.89亿元。
　　转债转债行业层面上，合计26个行业收涨，3个行业收跌。其中社会服务、国防军工和美容护理行业居市场涨幅前三，涨幅分别为2.63%、2.47%、2.12%；煤炭、钢铁和银行等行业领跌。
　　转债市场估值
　　本周全市场加权转股价值上行，溢价率下降。从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为78.16元，较上周末增加0.62元；全市场加权转股溢价率为55.54%，较上周末下降了1.29pct。
　　全市场百元平价溢价率水平为18.76%，较上周末上升了0.90pct；拉长视角来看，当下百元平价溢价率水平仍不低，目前仍处于2017年以来的50%分位数水平左右。
　　转债供给与条款
　　本周无转债上市。截至本周五，已公告发行的待上市转债数量合计有1只，规模合计17.97亿元。
　　本周一级审批数量较少（2024-03-11至2024-03-15），豪能股份（5.50亿元）、宏柏新材（9.60亿元）获证监会同意注册。
　　本周17只转债发布预计触发下修公告，2只转债发布预计触发赎回公告。
　　风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）海外基本面变化超预期。