行业观点：行业加速触底，钢价继续回落
　　事件一：原材料、钢材价格持续回落。截至3月15日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收3685元/吨、4029元/吨、3789元/吨、4444元/吨、3923元/吨，较上周变化-4.44%、-3.96%、-3.48%、-2.99%、-3.02%。根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率，本周21.21%的样本钢企处于盈利状态，较上周下降3.03个百分点。本周五大品种产量849万吨，较上周上升1.29万吨。247家钢铁企业高炉产能利用率82.58%，高炉开工率76.15%，较前一周分别变化-0.53个百分点和+0.55个百分点。库存方面，本周钢材社会库存由累库转为降库，周下降4.58万吨至1759.6万吨；钢厂库存上升23.02万吨至746.37万吨。需求端，本周五大材合计消费量830.56万吨，环比上升4.55%。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化+19%、+0%、+4%、-3%、-4%。成本端，根据钢联数据对于114家钢厂铁水成本统计，本周样本钢厂铁水成本（不含税）2881元/吨，较上周下降18元/吨。
　　观点：本周钢材价格继续下跌。通过钢材库存角度来看，本周钢材社会库存出现拐点，小幅下降4.58万吨，但钢厂库存却表现出累库迹象。同时，库存变化叠加本周钢材价格下跌，我们认为目前行业出现的问题在于产品流动性方面。具体来看，终端下游承接能力不足，使得贸易商主要以降价出货、回笼资金为主，同时提货意愿弱导致。本周主流贸易商建筑钢材成交量日均11.13万吨，环比提升缓慢，且距前一年平均水平仍有一定差距。因此，短期来看，行业需求恢复仍需观察，因此钢厂低产量及成材与原材料之间的负反馈关系或仍将持续一段时间。长期来看，目前行业基本面体现了需求不足下企业的被动减产逻辑，从周期视角看，行业具备一定底部特征。我们认为，后续主要关注两方面已确认底部是否形成，一是需求恢复程度（主流贸易商日均成交量），二是企业供给变化（247家铁水日均产量）。
　　事件二：根据百年建筑调研数据，截至3月12日（农历二月初三），百年建筑调研全国10094个工地开复工率75.4%，农历同比减少10.7个百分点；劳务上工率72.4%，农历同比减少11.5个百分点；资金到位率47.7%，环比增加3个百分点。其中，非房地产项目开复工率78.1%，环比增加12.4个百分点；劳务上工率73.9%，环比增加15.6个百分点；资金到位率50.1%，环比增加2.6个百分点。房地产项目开复工率68.2%，环比增加13.1个百分点；劳务上工率68.1%，环比增加13.0个百分点；资金到位率41.0%，环比增加4.5个百分点。
　　观点：目前来看，建筑业整体复工情况仍低于往年同期水平。同时，整体数据表现不佳。其中，项目资金到位率不足5成，或是导致目前建材消费迟迟难以释放的主要原因。目前，百年建筑节后开复工调研数据已经结束，后续持续关注相关建材消费量数据进行验证。
　　事件三：据Mysteel不完全统计，截至2024年3月15日，国内11家钢厂发布检修计划。
　　观点：目前钢铁行业面临价格下跌及需求不足的不利局面，使得钢铁企业被动减少产量。我们认为，在初期阶段，企业增加检修是企业在当前市场环境下寻求供需动态平衡的一种手段。截至本周，高炉企业产能利用维持低位运行，对应原材料消耗需求边际走弱，压低跌矿石价格。截至3月14日，普氏指数报收104.35美元/吨，较年初累计下跌27.13%。另一方面，我们认为行业一轮周期底部或沿着检修增加→产能出清→成材价格/利润企稳的顺序发展，目前行业检修增加或是行业阶段性加速触底的一种表现特征。
　　公司观点：中信特钢、方大特钢发布2023年年报，品种结构、成本优势成为公司稳定盈利重要手段
　　事件一：3月12日，中信特钢发布《2023年年度报告》。2023年，公司实现营业收入1140.19亿元，同比增长15.94%，实现归母净利润57.21亿元，同比下降19.48%，扣非后归母净利润52.63亿元，同比下降13.41%。
　　观点：中信特钢是全球领先的专业化特殊钢材料制造企业，具备年产约2000万吨特殊钢材料的生产能力。2023年，公司实现钢材销售1889万吨，同比增长24.4%，其中出口销量同比增长50.1%。2023年，公司面临传统汽车用钢领域下降的不利影响，积极发展能源及新能源汽车领域市场，能源用钢/汽车用钢/“两高一特”（高温、耐蚀合金/高强钢/特种不锈钢）销量分别取得56%/20%/37%的增长。我们认为，中信特钢作为特钢龙头企业，产品结构优异使得公司成本传导能力强于普钢企业，利润率相对稳定。同时，在国内市场需求不足的情况下，高端产品出口竞争力大，使得公司更易于增加海外市场销量。在市场波动较大情况下，优异的品种结构可以有效稳定公司利润。另外，公司在盈利稳定的同时持续回报股东，根据公司年度利润分配预案公告，2023年公司每10股拟派发5.65元（含税）红利，根据2023年3月15日公司收盘价计算，公司当前股息率为3.65%。
　　事件二：3月16日，方大特钢发布《2023年年度报告》。2023年，公司实现265.07亿元，同比下降15.75%，实现归母净利润6.89亿元，同比