海外衰退推迟：消费动能仍在，仍可支撑短期经济，投资短期止跌略有回升。
　　实体经济：全球商品库存周期开始正常化，美国上半年衰退概率不大。
　　货币政策：最快二季度下半程降息（先看50bp）。
　　美股：短期没有明显风险点；长期再次出现趋势性泡沫，2023年年底从中性谨慎转为中性。
　　美债：下限3.65~3.85%。
　　风险提示：全球通胀超预期导致全球衰退。