美国通胀小幅回升。2月美国CPI同比为3.2%，较1月上行0.1个百分点；季调环比为0.4%，较1月上行0.1个百分点。2月通胀小幅上行的主要贡献来自能源价格的回升。
　　核心通胀小幅下行。核心CPI同比为3.8%，较1月下行0.1个百分点，为2021年5月以来低点；核心CPI季调环比为0.4%，与1月持平。此外，2月核心CPI季调环比折年率小幅回落至4.4%，但仍较高。核心通胀下行依然缓慢，道路仍较为曲折。
　　往前看，核心通胀下行难度加大。一方面，核心商品通胀下行停滞。2月核心商品通胀环比转正至0.1%，为2023年5月以来首次。另一方面，核心服务通胀下行缓慢。2月核心服务通胀同比和环比仅下行0.2个百分点，压力依然较大。加之，新一年核心服务项目权重的上调，核心服务通胀将是未来核心通胀能否朝美联储目标方向持续前进的最核心变量。其中，最主要的因素仍是租金通胀。
　　根据CME观察显示，截至3月13日，市场预期美联储大概率将在6月降息；预期有4次左右的降息可能，相比通胀数据公布前变化不大。
　　风险提示：美联储货币政策超预期。