事件：
　　2024年3月12日美国劳工统计局发布：2月CPI环比0.4%（前值0.3%），核心CPI环比0.4%（前值0.4%）；CPI同比3.2%（前值3.1%），核心CPI同比3.8%（前值3.9%）。
　　核心观点：
　　美国2月CPI持续强劲，主因房租项和能源价格反弹的推动，增强了美联储维持政策利率水平一段时间以观察数据的必要性。1）美国2月CPI环比0.4%，同比3.2%，符合市场预期。其中，2月能源项整体环比2.3%（前值-0.9%），对整体环比的贡献达到24.5%。布伦特原油价格在2月反弹至85美元/桶以上，带动全美汽油价格反弹至3.8美元/加仑附近。3月上旬，布伦特原油价格走势波动偏平，预计近月不会对CPI形成持续性影响。分项来看，2月能源商品价格环比3.6%（前值-3.2%），汽油环比3.8%（前值-3.3%），燃油环比1.1%（前值-4.5%）；而能源服务环比放缓至0.8%（前值1.4%），分项下的电力环比0.3%（前值1.2%），燃气服务环比2.3%（前值2%）。2）美国CPI二手车和卡车环比转正至0.5%（前值-3.4%），同比降幅-1.8%（前值-3.3%）。美国CPI服装项环比转正至0.6%（前值-0.7%），同比缩小至0.0%（前值0.1%）。美国1月零售环比-0.8%（前值0.4%），根据3月6日发布的美联储褐皮书，消费者对零售商品的价格敏感度出现上升，居民消费和可选消费预计走弱。3）服务项CPI环比放缓至0.5%（前值0.7%），同比5.2%（前值5.4%），工资通胀压力出现一定缓解。其中，医疗保健环比-0.1%（前值0.7%），同比1.1%（前值0.6%）。机动车保险环比0.9%（前值1.4%），同比走平在20.6%，预计价格压力仍会持续，主因近期汽车保费的上升反映了电动车和高技术车型转型升级过程中的额外维修成本。4）节假过后，食品价格通胀出现放缓。食品同比2.2%（前值2.6%），环比降至0.0%（前值0.4%）。其中，家庭食品同比1.0%（前值1.2%），环比0.0%（前值0.4%），非家用食品同比4.5%（前值5.1%），环比0.1%（前值0.5%）。
　　 CPI收容所分项或持续反映出房租价格压力。1月CPI同比录得超预期的3.1%，主因在于房租项环比升至0.6%，前三个月移动平均值近0.4%。2月29日，针对市场对于CPI房租项超预期上涨的问题，BLS表示作为房租项主要分项的业主等效租金（OER，Owners’ Equivalent Rent）偏强，这与单户住宅相对于多户住宅的权重调整有关，或使得业主等效租金价格持续偏强。另外，随着美国30年抵押贷款利率从23年11月峰值的7.76%回落至今年3月初的6.9%附近，居民部门地产需求小幅回暖，标普CS房价指数同比近月升幅亦见加速。
　　正如我们在2月美国就业数据点评《降息预期再度由弱转强》中所指出的，今年美联储降息预期或将反复波动。在就业数据进一步推升降息预期后，2月美国通胀数据的发布又对该预期形成压制。数据发布后，美债10年期收益率上行至4.15%以上，美债2年期收益率接近4.6%。美元指数走强至103以上，将伦敦金价格小幅压至2153美元/盎司附近。
　　风险提示：美国经济超预期、美国通胀超预期、美联储货币政策超预期。