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　　1.3月11日，山西吕梁市中阳县桃园鑫隆煤业发生煤库溃仓事故，7人涉险，已有5人无生命体征。
　　焦煤：
　　现货承压，期货偏弱。沙河驿蒙古主焦煤报1960元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报2240(-0)，现货价格下滑。活跃合约报1703元/吨(+32.5)。基差+257元/吨(-32.5)，5-9月差-24.5元/吨（-1.5）。
　　供给回升放缓，需求较弱。110家洗煤厂开工率报67.89%(+1.8)，继续回升，但同比偏低，安监影响渐显。230家独立焦企生产率报67.78%(+0.09)，处近五年历史同期最低位置。
　　上游累库，下游去库。矿山库存报216.58万吨(-0.27)，洗煤厂精煤库存139.99万吨(+5.41）。247家钢厂库存797.79万吨（-8.98)，230家焦企库存746.87万吨(-31.12)。港口库存216.07万吨(+6)。
　　焦炭：
　　现货第五轮提降，期货偏弱。天津港准一级焦报2040元/吨(-100)，现货偏弱。活跃合约报2244.5元/吨(+7.5)，加速回落。基差-41.61元/吨(-116.2)，5-9月差-42.5元/吨(-16)。
　　供需双弱，供给减量更大。230家独立焦企生产率报67.78%(+0.09)，247家钢厂产能利用率报83.11%(-0.23)，铁水日均产量222.25万吨（-0.61）。
　　上游累库，下游去库。230家焦企库存70.36万吨（-16.05），247家钢厂库存634.79万吨（-1.04），港口库存174.3万吨（+3.87）。
　　策略建议：
　　目前主要需要关注两方面，一是节后开工的同比变化，二是两会期间出台的政策。目前来看，节后开工同比偏低，现实需求低迷。政策方面，万亿特别国债超预期，但市场期待的房地产政策并未出现，略低于预期。
　　产业层面，铁水产量连续两周下滑，历史同期看处中等位置。焦炭五轮提降，焦企亏损严重，焦炉产能利用率处历史同期绝对低位。总的来说，焦炭供需双弱，但供给相对更弱且确定性更强。焦煤方面，110家洗煤厂产量回升放缓，蒙煤通关高位回落，供给压力减小。节后山西发改委要求部分煤企减产，目前来看洗煤厂的开工确实同比偏低。另外，需关注煤矿夜班取消措施是否在全国推行，届时可能对焦煤供给形成冲击。
　　焦炭第五轮提降100落地，年后累计提降三轮，现货情绪进一步走弱。另外，12日盘中市场传闻银团给万科提供贷款支持的消息，房地产板块整体走强，市场对房企风险的担忧有所改善。山西发生煤库溃仓事故，安全监管或加强。目前空头盘面占优，主要系现实需求弱加上政策不及预期。不过，需要注意的是，当下的煤焦产业链库存均处在极低位置，焦企也一直在亏损，供给处于极低位置。一旦需求好转，价格向上的弹性较大。短期煤焦仍处下行趋势，不建议操作。可待盘面企稳，再择机逢低多J05。
　　风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、煤矿取消夜班（上行风险）