中国2月CPI同比上涨0.7%，好于预期上涨0.4%，为去年8月以来首次转正，前值下降0.8%;环比涨幅比上月扩大0.7个百分点至1%。PPI同比下降2.7%，不及预期下降2.5%，前值降2.5%;环比下降0.2%，降幅与上月持平。CPI-PPI剪刀差扩大1.7个百分点至3.4%。CPI方面，春节错位叠加食品、服务类消费在假期的刺激效应下价格边际走高，CPI同比回升超预期。食品方面，鲜菜、猪肉、水产品和鲜果价格分别环比上涨12.7%、7.2%、6.2%和4.3%;同比来看，猪价上涨0.2%，是连续下降9个月后的首次转涨，鲜菜和水产品价格分别由.上月下降12.7%和3.4%转为.上涨2.9%和4.1%。非食品方面，旅游和交通类服务价格涨幅较大，整体服务价格涨幅超出季节性。PPI方面，2月下游处于需求淡季，市场预期也没有明显变化，工业品价格缺少明显驱动，由于市场对房地产预期较弱，春节后复工复产进度也偏慢，整体工业品价格有所回落。整体来看，春节假期效应推动叠加春节错月带来的低基数，中国2月CPI同比由负转正，创下11个月最大涨幅;但由于春节前后处于传统工业生产的淡季，PPI同比降幅则略有扩大。当前国内需求预期依然偏弱，通胀修复尚需时日，后续仍看需求侧政策发力效果。