铁矿石：
　　【行情复盘】
　　铁矿石日间盘面破位下行，主力合约下跌5.41%，收于831.
　　【市场逻辑】
　　铁矿石日间盘面破位下跌，5-9价差收敛至明显低位，接近平水，铁矿05合约基差也已基本修复，市场悲观情绪演绎至较为极端的水平。产业层面，终端消费仍处于缓慢复苏中，节后铁水产量持续小幅下降，明显低于去年同期，钢厂主动提产意愿不强，以消耗自身厂内炉料库存为主，厂内铁矿库存持续下降，铁矿需求端对价格持续形成负反馈。同时今年以来外矿发运节奏偏快，表现出一定的淡季不淡特征，到港压力增加，使得铁矿供需阶段性错配，港口库存持续累库。基本面的走弱也是引发铁矿回调的主要原因。但2024年国内GDP增速目标定在5%，广义财政扩张的比较明显，年初以来国内投资增速整体较好，宏观经济指标已出现企稳回升迹象。1-2月钢材出口超预期，外需也较为强劲，市场当前对铁元素总需求的悲观预期后续大概率会出现预期差。宏观层面中期对黑色利多。当前成材实际库存压力并不大，成材表需上周继续回升，去库拐点将至。旺季需求释放后，黑色价格将有一定上涨弹性。钢厂利润空间近期持续被动修复，使得中高品矿溢价走强，球团入炉比例提升。铁水产量二季度预计提产，钢厂对铁矿的补库需求将释放，终端至成材再到炉料端价格的负反馈传导将结束。
　　【交易策略】
　　对旺季国内铁元素总需求不悲观，铁水产量进入二季度预计加速回升，钢厂利润空间出现被动修复，后续对铁矿有补库空间，铁矿本轮调整正处于加速赶底过程中，09合约建议逢低吸纳。
　　焦煤:
　　【行情复盘】
　　焦煤日间盘面走弱，主力合约下跌2.65%收于1670.5元/吨。
　　【市场逻辑】
　　2024年国内GDP增速目标定在5%，广义财政扩张的比较明显，年初以来国内投资增速整体较好，宏观经济指标已出现企稳回升迹象。1-2月钢材出口超预期，外需也较为强劲，市场当前对铁元素总需求的悲观预期后续大概率会出现预期差。宏观层面中期对黑色利多。节后国内煤矿集中复产，样本炼焦煤原煤和精煤产量出现持续增加，坑口库存出现累库。但上周国内精煤产量增速和坑口库存速度均出现放缓。蒙煤年初以来通关回升较快，但俄煤年初以来进口量大幅下降，年内外煤进口增量有限，主焦总供给仍有约束。下游焦钢企业厂内焦煤库存春节期间下降，节后焦企第四轮提降，第五轮提降仍有预期，下游补库意愿不强，仍以消耗厂内库存为主，当前厂内库存已降至历史同期最低水平。随着成材表需的回升，旺季需求释放后，铁水产量进入二季度后预计加快提升，终端至成材再到炉料端价格的负反馈传导将结束。焦化厂对焦煤有望加大采购力度，焦煤价格有望反弹。
　　【交易策略】
　　主焦的后续供给仍有约束。随着终端成材消费的复苏，铁水产量二季度有望提产，焦化企业补库意愿将增强，经过年初的回调之后，焦煤价格中枢有望上移。