2020年3月，为了应对疫情可能带来的经济危机，联邦基金利率区间快速降至0%-0.25%。美国通过货币政策配合巨量财政刺激，重启量化宽松。财政赤字货币化拉动了美国经济，但政府债务飙升随之而来。2020年底美国的公共债务约21万亿美元，同增约4.2万亿，而美联储持有的美债约6.7万亿，同增约2.4万亿。2020年，公共持有的债务占美国GDP比重已高达99.78%。另一方面，只要美联储不在公开市场上抛售债券资产，这些以购债形式撒向市场的钱，已成为了事实上的新增货币。量化宽松导致基础货币增加是否一定引发通货膨胀并无定论，但2021年美国CPI同比开始攀升，2022年最高达到9.3%。美联储不得不正视管理通胀的问题，更重要的是，在管理通胀的同时保证就业以及维护金融稳定的问题。2022年3月美联储启动加息，6月开始缩表，2023年下半年开始美联储已经停止加息，并将在3月议息会议上讨论QT相关事宜。