摘要
　　【行情复盘】
　　本周沪铜震荡走高，周五CU2404收于69950元/吨，周内涨幅1.44%。现货方面，据SMM，周五1#电解铜现货对当月2403合约报贴水110元/吨-贴水80元/吨，均价报贴水90元/吨，较上一交易日涨5元/吨；平水铜成交价69530-69650元/吨，升水铜成交价69550-69660元/吨。
　　【重要资讯】
　　1、截至3月7日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加2.66万吨至34.78万吨，较上周四增加4.21万吨，较节前增加17.95万吨为近4年来增量最多的。
　　2、2月SMM中国电解铜产量为95.03万吨，环比下降1.95万吨，降幅为2.01%，同比增加4.68%，且较预期的95.94万吨减少0.91万吨。1-2月累计产量为192.01万吨，同比增加15.90万吨，增幅为9.03%。
　　3、据SMM了解，针对2024年以来铜矿加工费快速下滑，矿山原料供应紧张等行业热点问题，中国有色金属工业协会将于3月13日在北京召开“铜冶炼企业座谈会”，17家中国骨干铜冶炼企业收到邀请。
　　4、本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为74.34%，较上周环比上升8.14个百分点。
　　【市场逻辑】
　　沪铜逼近区间上沿，伦铜出现技术性突破。美元指数快速回落，国内通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，政府工作报告确定从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，美元走弱与国内政策预期支撑基本金属价格表现。供应端，海外资源供应偏紧，铜精矿现货粗炼费（TC）连续大跌，近期已经跌破20美元关口，中国有色金属工业协会将于3月13日在北京召开“铜冶炼企业座谈会”，市场对于冶炼厂减产预期增强。需求端，炼厂加大库存出清力度，叠加海外资源流入，年后下游需求修复速度偏慢，SMM全国主流地区铜库存持续增加。总体上，市场处于供需验证阶段，宏观扰动因素增多，关注区间67500-70000突破情况。
　　【操作建议】
　　行情实质性突破后顺势操作，当前波动率偏低，期权可于区间上下沿构建保护策略。向上突破降低预期，防范假突破的风险。可以使用反向看涨比例价差策略把握突破机会（卖平值看涨，用收到的权利金买多份虚值看涨），可降低假突破回落风险。