白糖：巴西产量争议仍存国内暂缺乏驱动
　　原糖：消化交割因素后，仍围绕巴西新榨季估产问题产开博弈。据ISMA公布的最新数据，2023/24榨季截至2月29日，印度尚有466家糖厂开榨，同比增加19家；产糖量为2553.8万吨，同比下降31万吨，降幅1.20%。
　　国内：产区现货报价6410-6510元/吨，配额内进口估算价5700-5750元/吨；配额外进口估算价7300-7350元/吨。截至3月6日，广西2023/24榨季已有16家糖厂收榨。截至2月底，2023/24年制糖期全国共生产食糖794.79万吨，同比增加3.48万吨。全国累计销售食糖377.85万吨，同比增加41.37万吨；累计销糖率47.54%，同比加快5个百分点。
　　小结：对于巴西产量方面的预期，各机构仍有分歧。天气不及去年同期，带来的甘蔗产量下降、制糖比上升最终对估产的影响仍存变数。市场机构Datagro预计2024/25榨季巴西中南部地区的甘蔗产量将同比减少9.8%，至5.92亿吨；甘蔗单产将从上一榨季的88.3吨/公顷降至78.8吨/公顷；糖产量将较2023/24榨季的4250万吨，减少4.8%至4045万吨；预计全球糖将供应过剩190万吨，而2023/24榨季为供应短缺88万吨。3月合约大量交割后市场用一些时间消化压力，此后交易的重心仍将围绕巴西新榨季产量与北半球23/24榨季供应减量之间平衡问题展开，暂时保持区间看法，中期关注春耕后泰国、印度天气因素。
　　国内：预计本榨季国内最终产量略低于此前预计的1000万吨，未来变数不大。供应端的变量关注政策导向，糖浆及预拌粉进口是否收紧是未来定价的主导因素。现货方面集团库存有限，挺价意愿较强。需求缓慢恢复，暂时驱动不足。未来关注政策方向，在进口明朗前，国产糖仍是市场供应端的主导因素，价格方面仍保持区间看法。