摘要
　　软商品板块
　　白糖：
　　【市场逻辑】
　　国际糖价连续下跌三日，ICE11号原糖主力合约最低下探至20.55美分。印度、泰国食糖产量或许高于预期，且巴西主产区将在4月份恢复开榨，供应压力对糖价有利空作用。虽然对于下年度巴西主产区甘蔗减产有预期，但分析机构对于全年全球食糖短缺还是过剩存在分歧。印度、泰国甘蔗收购价格上调后甘蔗种植面积有望扩大，目前看全球食糖供需形势好于上年仍是大概率事件。
　　【交易策略】
　　在国际糖价创近期新低的背景下，郑糖走势相对坚挺，主力合约在6200元上方屡次获得支撑。国内产糖数据尚未完全公布，但云南同比减产11万吨有一定利多作用。近日外糖连续下跌，供需形势较预期相对偏空，印度、泰国榨季过半，市场关注重点将集中在巴西主产区开榨进展及食糖产量的预测。外糖价格下跌或刺激进口糖数量增长，郑糖恐难独善其身。
　　橡胶：
　　【市场逻辑】
　　近日国内天胶库存回落，且国际主要产胶国陆续进入停割期，未来数月新胶上市压力会减轻，加上泰国产区胶水、杯胶等原料收购价持续走高，对胶价利多。还有，下游企业还在复工中，全面复工后对天胶消费应有提振作用。
　　【交易策略】
　　近日沪胶连续回调，对春节后上涨走势进行修正。天胶库存下降是利多因素，但轮胎企业开工率仍未达到上年同期水平。还有，2月份国内重卡销售数据不理想，且2月中国汽车经销商库存预警指数为64.1%，达到自去年以来的最高峰值。3月份轮胎企业开工将恢复正常，且重卡销售进入旺季，随着下游需求形势改善，胶价中期走势仍相对乐观。
　　纸浆：
　　【市场逻辑】
　　本周加拿大针叶浆价格为730-740美元/吨，较上周700-760美元/吨有所收窄，北欧NBSK价格继续持平于700-750美元/吨。针叶浆即期进口成本也维持在5700-6100元/吨。阔叶浆方面，多数生产商计划对南美漂阔浆3月订单价格推涨30美元/吨，Arauco宣布其漂阔浆3月订单价格为650美元/吨。供应商对价格的推涨使得中国买家认为，在未来几个月内，漂阔浆价格下跌的可能性较小，他们大批量采购自上个月起未售出的进口漂阔浆以及国内现货漂阔浆。上周国内白卡纸、文化纸开工率继续小幅上升，文化纸提涨，白卡纸价格仍承压，目前海外市场及国内下游均有好转，对纸浆价格有一定支撑，但国内成品纸涨价落地前，纸浆上涨至接近进口成本区间高位后，压力也将增大，区间震荡运行。
　　【交易策略】
　　短期05合约波动区间上移至5700-6000元，逢低做多。