本报告导读：
　　公司2023年收入略超预期，利润符合预期；2024年至今接单延续稳健，看好全年业绩延续稳健增长。
　　投资要点：
　　投资建议：维持2024-2025年归母净利预测为6.6/7.6亿元。考虑到公司是国内服装辅料龙头，业绩稳健增长的确定性及韧性强于同行，给予公司2024年高于行业平均的24倍PE（可比公司华利集团、申洲国际的平均PE约20倍），上调目标价至13.48元，维持“增持”评级。
　　公司发布2023年业绩快报：1）2023全年：收入同比增长7.93%至39.2亿元，归母净利同比增长13.32%至5.54亿元，扣非净利同比增长10.03%至5.2亿元。2）2023Q4：收入同比增长26%至10.2亿元，归母净利为0.22亿元（2022Q4为-0.31亿）。
　　2023年收入略超预期，利润符合预期。1）收入端：我们认为公司收入略超预期与冬季偏冷、客户补单增多有关。分产品看，预计拉链、纽扣增速基本接近；分地区看，预计国外增速快于国内。2）利润端：我们预计2023Q4受汇率波动影响存在一定汇兑亏损，毛利率同比略有改善，叠加2022Q4存在一次性减值计提，因此2023Q4实现扭亏。
　　预计2024年至今接单延续稳健增长，看好全年业绩表现。作为国内服装辅料龙头，公司较国际龙头YKK更加契合品牌方需求，2023年订单拐点出现较早。2024年初至今，我们预计公司接单累计增速仍延续前期稳健的双位数增长态势，看好2024年越南产能投产后，公司进一步提升国际市场竞争力。长期来看，公司抢份额逻辑有望持续兑现，同时大辅料战略将打造新增长极。
　　风险提示：下游需求恢复不及预期，原材料价格大幅波动