板块表现：从各行业横向比较来看，2024年第9周（2024年2月26日至2024年3月1日），环保行业相对沪综指周累计超额收益为正，在所有行业中排名第十二，周累计超额收益为1.01%。2024年至今环保行业年累计超额收益-13.52%。
　　大力度推动我国新能源高质量发展，擦亮新型工业化生态底色。2月29日，中共中央政治局就新能源技术与我国的能源安全进行第十二次集体学习。会上，中共中央总书记习近平强调，我们要顺势而为、乘势而上，以更大力度推动我国新能源高质量发展，为共建清洁美丽的世界作出更大贡献。同日，工信部等七部门印发《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》。意见指出，改造升级传统产业，巩固提升优势产业，加快推动新兴产业绿色高起点发展，前瞻布局绿色低碳领域未来产业，培育绿色化数字化服务化融合发展新业态，建立健全支撑制造业绿色发展的技术、政策、标准、标杆培育体系，推动产业结构高端化、能源消费低碳化、资源利用循环化、生产过程清洁化、制造流程数字化、产品供给绿色化全方位转型，构建绿色增长新引擎，锻造绿色竞争新优势，擦亮新型工业化生态底色。
　　山东氢能车免征高速费，氢能行业经济性有望凸显。根据山东省人民政府网，自2024年3月1日起，对行驶山东高速公路安装ETC套装设备的氢能车辆暂免收取高速公路通行费。政策试行期2年，到期后依据执行情况适时调整。根据高工氢电公众号，从氢车用氢价格来看，国内生产侧和消费侧平均价格分别为35元/公斤和58元/公斤；若不考虑补贴，氢气价格在25元/公斤时，氢能重卡才能实现与燃油/LNG重卡TCO平价；绿氢成本≤15元/公斤时，在合成氨、甲醇、炼化行业应用才具备经济性。根据我们测算，山东49吨氢能重卡全生命周期TCO约755万元，较燃油车678万元高11%；剔除氢能重卡山东高速费用（高速费占全生命周期TCO的31%），全生命周期TCO降至约518万元（若考虑国家补贴约494万元），较燃油车低24%（27%）。我们认为，在山东氢能重卡经济性已显现，氢能行业有望快速发展。建议关注：华光环能、复洁环保。
　　中国UCO成本坚挺上行，生物柴油交投重心上移。第9周国内废弃油脂原料价格进一步走高。随着出口船集港需求、部分国内生物柴油工厂的陆续开工重启，以及西南地区交通运输受阻、原料供应紧缺等多重因素的支撑，国内棕色油脂及餐厨废油UCO收油价格走挺。但第9周UCO出口市场，受到伦敦能源周会议，以及中国UCO到欧洲套利窗口仍然偏紧等影响，欧洲市场对中国UCO的采购情绪仍然偏弱，UCO出口仍以美国及亚洲需求为主。
　　碳市场：第9周全国碳市场综合价格收盘价为79.67元/吨，较2月23日上涨1.71%。第9周全国碳排放配额总成交量为131万吨，总成交额1.09亿元。截至第9周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.47亿吨，累计成交额253亿元。
　　投资建议：我们认为，为了推动能耗双控向碳排放双控转变，多领域绿色低碳示范项目有望全面实施，叠加碳市场建设加速，将给环保行业注入活力。2024年建议关注两大主线：1）高股息：关注垃圾焚烧及水务板块。资本支出下降，稳定运营现金流可支撑分红提高，从而提升目前低估值；2）经济复苏及碳市场建设相关子板块，关注资源循环效率提升、降本、降碳，建议关注：半导体附属装备、有色废酸治理、碳监测、环卫服务以及受益工业复苏的金属资源化。
　　风险提示：碳市场建设不达预期、行业政策不及预期，分红不达预期，复苏不达预期。