行情回顾
　　2024年2月3日-2024年3月4日，沪深300指数上涨11.36%，申万机械设备板块上涨19.68%，跑赢沪深300指数8.32个百分点，在申万所有一级行业中位于第6位。
　　截至2024年3月4日，行业TTM市盈率为25.04倍（整体法，剔除负值），相对于沪深300的估值溢价率为123.21%。
　　投资策略
　　政策面上，3月1日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，会议指出，要结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，加大财税、金融等政策支持，更好发挥能耗、排放、技术等标准的牵引作用，有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造。我们认为，大规模设备更新符合新质生产力发展要求，《行动方案》的提出有望加速以高端装备、绿色环保为代表的战略新兴产业发展。
　　挖机销量方面，根据CME的预测，2月国内市场预估销量5400台，同比下降53%左右。出口市场预估销量8300台，同比下降17%左右，降幅有所扩大。2月20日央行下调5年期以上LPR25个BP，进一步降低购房者成本，北京、深圳等城市陆续对限购政策作出优化，未来随着政策效应持续释放，下游地产开工需求有望改善。长远来看，随着我国逐步深化与一带一路沿线国家合作，我国工程机械产品在全球市场综合竞争力不断提升，工程机械出口仍具韧性。
　　轨交方面，根据交通运输部统计，2024年1月全国55个城市开通运营城市轨道交通线路308条，运营里程1.02万公里，完成客运量26.6亿人次，同比增加11.9亿人次，增长80.6%。我们认为，城轨作为解决都市圈出行问题的有效方法之一，未来城轨建设有望维持增长，建设交通强国目标下，轨交固定资产投资有望继续增长。
　　综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、中国中车（601766）“增持”投资评级。
　　风险提示
　　开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期；原材料价格波动风险。