核心观点：上周北向资金出现明显回流，全周净流入235.5亿元，其中周二、周四单日净流入超百亿。北向资金配置盘已经连续四周净流入接近300亿元，为市场释放乐观信号。长期来看北向资金“3.0时代”预期调整，但北向资金的短期弹性亦不容忽视。随着全球金融条件和国内市场环境的持续改善，北向资金的短期弹性或大于其他市场增量资金，也可能对短期市场风格带来较大的边际影响，因此北向资金青睐的板块和个股值得重点关注。
　　北向资金明显回流，配置盘四周流入约300亿，释放乐观信号。上周北向资金出现明显回流，全周净流入235.5亿元，其中周二、周四单日净流入超百亿。虽然上周北向净流入中交易盘资金贡献了主要力量，但我们认为配置盘资金约80亿元规模净流入释放的信号意义更加值得关注。北向资金配置盘已经连续四周净流入接近300亿元，为市场释放乐观信号。
　　北向资金的短期弹性亦不容忽视，可能对市场风格带来较大的边际影响。长期来看北向资金“3.0时代”预期调整，但北向资金的短期弹性亦不容忽视。随着全球金融条件和国内市场环境的持续改善，北向资金的短期弹性或大于其他市场增量资金，也可能对短期市场风格带来较大的边际影响。
　　北向资金青睐的板块和个股值得重点关注。北向资金配置盘和交易盘近期均加仓半导体板块。（1）上周来看，电子行业净流入超过40亿元，汽车、有色金属、家用电器行业也超过20亿元；配置盘资金流入白色家电和半导体方向较多，交易盘资金流入半导体和电池方向较多。（2）近四周来看，权重板块食品饮料和银行净流入超过100亿元，电力设备、非银金融、电子、汽车行业净流入超过50亿元；配置盘资金流入白酒、半导体、国有行方向较多，交易盘资金流入电池、白酒、券商方向较多。（3）今年以来，银行净流入超过190亿元，食品饮料和电子行业净流入90亿元左右；配置盘资金流入半导体、国有行、通信设备、汽车零部件方向较多；交易盘资金流入半导体、国有行、软件开发和IT服务方向较多。
　　风险提示：本报告内容为客观数据的跟踪和梳理，不构成任何对市场走势的判断和行业或个股的推荐；北向资金动向不能代表市场整体资金面情况，数据可能存在一定的统计误差；经济下行超预期，宏观调控政策不及预期，刺激效果显现需要一定的时间传导；海外市场波动超预期，海外经济下行超预期，全球流动性紧缩超预期，中美利差走阔存在风险，人民币汇率存在波动风险；海外黑天鹅事件，地缘冲突持续超预期，国际关系和环境局势存在波动风险，关注海外资本市场风险溢出效应传染国内市场。