事件描述
　　根据CINNOResearch统计数据显示，2023年全年国内消费级XR设备销量75.7万台，同比增长6.5%，其中AR设备销量同比上涨138.9%，VR设备销量同比下滑14.0%。受限于内容生态，VR设备增量市场拓展遭遇瓶颈。
　　事件评论
　　VR销量同比下滑，内容生态亟待丰富。在国内消费级XR市场的整体增长中，VR设备却面临了销量下滑的困境，2023年国内VR销量同比下滑14.0%。National Research Group针对2500名年龄在18至64岁的美国消费者的调研结果显示，VR设备穿戴不舒适（占比16%）以及游戏选择不够丰富（占比17%）仍然是导致消费者对VR设备消极评价的主要因素，国内VR消费者或同样面临上述痛点。1）硬件技术的反复迭代并未减轻设备重量解决痛点问题。以头部品牌Quest和Pico为例，Quest 2 （2020年上市）整机重量503克，Quest 3（2023年上市）515克；Pico 4（2022年上市）整机重量586克，Pico 4 pro（2023年上市）597克。2）此外，尽管VR显示技术取得了显著进展，内容生态的匮乏导致用户缺乏新鲜体验，从而影响了用户的购买意愿和参与度。据Newzoo数据显示，全球VR游戏的收入在2023年下降至约13亿美元，同比下降约28%，因此内容生态的建设也成为VR市场亟待突破的瓶颈。Steam是具备VR内容应用最多的平台，根据IDC数据显示，2023年Steam VR游戏发行量约590款，基本与2022年和2021年持平（2022年586款；2021年593款），可见VR内容的创新滞后于硬件设备技术的发展步伐。我们认为，VR设备厂商和内容创作者需要加大在内容创新方面的投入，增加用户的粘性，促进市场的持续发展。
　　随着更多优质内容的涌现和硬件技术的迭代，预计未来XR市场将迎来新的增长机遇。2020年备受欢迎的《半条命：ALYX》游戏曾引领了Steam VR设备Valve Index的销售热潮，其火爆程度使得该产品供不应求，长时间内都处于缺货状态。优质VR游戏与VR设备的相互促进，形成了良性循环，优秀的VR产品推动设备销量，而设备渗透率的提升又进一步加速了VR生态的扩张，这将为VR市场的持续发展注入强大动力。同时，苹果Vision Pro的上市热度将带动供应链和投资向XR市场倾斜，受益于Vision Pro的示范效应，XR内容市场有望自2024年起迎来复苏。
　　XR内容生态有望进一步成熟，重点关注在内容创新和用户体验方面表现突出的企业。MR内容正逐渐丰富：应用工具方面，Adobe、钉钉、OpenAI等已推出应用登录苹果Vision Pro；娱乐方面，Disney+、ESPN、芒果TV、《崩坏：星穹铁道》等影视游戏也均可订阅、操作。我们看好XR等内容生态突破下的未来商业前景，建议持续关注XR内容应用进展及相关的XR领域投资机会。
　　风险提示
　　1、技术发展不及预期风险；
　　2、内容监管风险。