核心观点
　　【1】银河娱乐发布2023全年业绩，2023全年净收益357亿港元，同比增长211%。全年归母净利润68亿港元，扭亏为盈。公司业绩呈现持续恢复态势，中场业务表现亮眼。横琴粤澳深度合作区自3月1日0时起，正式封关运行，公司有望受益于合作区建设。
　　【2】上美股份发布业绩预告，预计2023年营收40亿-42亿，同比增长49.5%-57%，净利润4.2亿-4.6亿，同比增长185.5%-212.7%。2023年下半年公司销售增长带动规模效应，利润率明显改善。
　　行业动态信息
　　本周（2.23-3.1）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为0.97%、1.09%，相对上证综指，分别跑赢0.23pct、跑赢0.36pct，相对沪深300分别跑输0.41pct、跑输0.28pct，在中信一级行业中排名第17、15。
　　板块表现：
　　社会服务：出境游板块涨跌幅第一（+3.62%），酒店>免税>景区>餐饮，涨跌幅分别为+0.33%、-0.43%、-0.72%、-0.79%。
　　商贸零售：电商及服务板块涨跌幅第一（+4.84%），专业市场经营>专营连锁>贸易>一般零售，涨跌幅分别为+3.06%、+0.43%、+0.30%、+0.02%。
　　板块跟踪：
　　免税：1、韩国免税外国游客部分：1月销售额10.01亿美元，同比19年-31.65%（上月为-51.1%），同比去年+108%（去年1年为17年以来最低月份），环比12月+23.8%。其中购物人次同比19年-60.9%，客单价同比19年+75%为1589美元。2、中国中免：公司拟对三亚国际免税城一期2号地项追加投资人民币10.7亿元，主要用于增加建筑面积、停车面积、外立面及幕墙品质提升、机电系统及电力系统配置提升等。
　　餐饮：海伦司正面盈利预告：本集团于截至2023年12月31日止年度的收入将介乎约人民币11.7亿元至人民币12.2亿元，本公司拥有人应占年内利润介乎约人民币1.6亿元至人民币2.1亿元，经调整净利润将介乎约人民币2.7亿元至人民币3.0亿元。
　　博彩：银河娱乐业绩预告：2023年全年经调整EBITDA达到100亿港元。截至2023年12月31日，公司现金和流动投资总额为250亿港元，净现金为235亿港元。公司将约于2024年4月26日派发另一次特别股息每股0.30港元。
　　化妆品：上美股份预计2023年营收40-42亿，同比+49.5%-57%，净利润4.2-4.6亿，同比+185.5%-212.7%。
　　风险分析
　　1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能的不及预期。
　　2、酒店行业在过去几年中明确供给出清，但物业和加盟商的争取依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。
　　3、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。
　　4、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张进不及预期。
　　5、居民边际消费倾向下降：在外部冲击下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑。