镍品种：
　　03月04日沪镍主力合约2405开于135500元/吨，收于136620元/吨，较前一交易日收盘下跌0.33%，当日成交量为400769手，持仓量为134693手。昨日夜盘沪镍主力合约开于138000元/吨，收于137800元/吨，较昨日午后收盘上涨0.86%。
　　昨日沪镍主力合约价格先扬后抑，精炼镍现货成交表现一般，下游观望情绪升温，目前精炼镍现货升贴水整体已处较低水平，不过日内精炼镍贸易商仍多有继续下调现货升贴水以促成交动作。另外虽然印尼RKAB审批有所改善，但目前依然进程缓慢。昨日（10：30）金川镍升水持平为1900元/吨，进口镍升水持平为-100元/吨，镍豆升水持平为-3500元/吨。昨日沪镍仓单减少24吨至14490吨，LME镍库存增加204吨至73992吨。
　　■镍观点：
　　当前镍供需偏空，镍供应持续增长，但消费仍然表现弱势，过剩格局持续，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕。近期原料端价格重心小幅抬升，给予镍价一定的支撑，叠加印尼政府对于镍矿RKAB审批缓慢的消息面刺激和资金情绪面的扰动，短期镍价或偏强震荡，不过当前镍产业利润已得到较好的修复，镍价继续上行空间恐有限，待消息面影响完全消化，镍价或重新回归基本面，镍中线以维持逢高卖出套保思路。
　　镍策略：
　　中性。
　　风险：
　　精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。
　　304不锈钢品种：
　　03月04日不锈钢主力合约2405开于13920元/吨，收于13890元/吨，较前一交易日收盘下跌0.47%，当日成交量为267731手，持仓量为139389手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13900元/吨，收于13855元/吨，较昨日午后下跌0.25%。
　　昨日午后不锈钢期货价格受镍价影响先抑后扬，现货市场下游对后市信心不足，贸易商有下调现货价格的动作，整体接单难度较大，成交以刚需采购为主，不锈钢现货升水明显下行。昨日无锡市场不锈钢基差下降100元/吨至80元/吨，佛山市场不锈钢基差下降100元/吨至30元/吨，SS期货仓单增加5582吨至91029吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为960元/镍点。
　　不锈钢观点：
　　304不锈钢处于现实预期供需同增、库存压力偏大的格局中。1月份300系不锈钢产量小幅回落，终端消费依旧表现弱势。近期不锈钢盘面价格跟随镍价明显上涨，不锈钢厂、镍铁厂利润小幅改善，外采镍铁的不锈钢厂利润尚可。当前宏观预期向好，叠加成本支撑，短期来看不锈钢价格或震荡偏强运行，但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，而且成本端价格虽然有所回升，但目前仍然偏低，长期来看不锈钢价格或偏弱运行，持续关注不锈钢成本端价格变化情况。
　　■不锈钢策略：
　　中性。
　　■风险：
　　印尼政策变化。