投资要点
　　铁路行业落实新一轮大规模设备更新，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰
　　根据国铁集团2月28日信息，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰，这也是铁路行业落实党中央关于推进大规模设备更新的具体行动。我国铁路碳排放主要来源于内燃机车，根据国铁集团2023年统计公报，全国铁路机车拥有量为2.24万台，其中内燃机车0.78万台，占34.7%；电力机车1.46万台，占65.3%。
　　根据国家铁路局《推动铁路行业低碳发展实施方案》，明确到2030年，铁路电气化率达到78%以上，沿海港口重要港区铁路进港率达到80%以上，电力机车占比力争达到70%以上。后续国铁集团将制定内燃机车排放标准和管理办法，完善更新补贴政策，加快推动新能源机车推广应用。
　　国铁集团发布2023年统计公报，铁路固定资产投资增长7.5%，有望持续发力根据国铁集团3月1日发布的2023年统计公报：
　　1）固定资产投资增长7.5%，2024年有望突破8000亿元。2023年全国铁路完成固定资产投资7645亿元，同比增长7.5%，为扩内需、稳增长、保民生提供有力支撑。2016-2020年铁路投资规模约4万亿元，预计“十四五”投资规模与“十三五”相当，2021-2023年合计已完成投资2.2万亿元，2024年铁路固定资产投资有望超过8000亿元。
　　2）2023年投产新线3637公里，其中高铁2776公里。截至2023年，全国铁路营业里程15.9万公里，其中高铁4.5万公里；全国铁路路网密度165.0公里/万平方公里，复线率60.3%，电化率75.2%。西部地区铁路营业里程6.4万公里。2024年投产新线1000公里以上。
　　3）客流创历史新高，2024年计划同比增长4.7%。2023年国家铁路旅客发送量完成36.85亿人，同比增长128.8%，与2019年相比增长3.0%，创历史新高；国家铁路旅客周转量完成14717.1亿人公里，比上年增加8145.4亿人公里，增长123.9%。2024年，国家铁路计划完成旅客发送量38.55亿人次，同比增长4.7%。
　　4）货运量保持稳定，2024年计划同比增长0.5%。2023年，国家铁路货运总发送量完成39.11亿吨，比上年增加0.08亿吨，增长0.2%。其中，集装箱发送量比上年增长7.3%。国家铁路货运总周转量完成32638.5亿吨公里，与上年基本持平。2024年，国家铁路计划完成货物发送量39.3亿吨、同比增长0.5%。
　　5）2023年国铁集团动车组招标量达164组，同比22年接近翻倍，预计2024年持续增长。截至2023年，全国铁路拥有动车组4427标准组、35416辆。2023年国铁集团于6月、11月、12月启动3次动车组招标，分别为103组、55组、6组，合计164组，约为22年招标数量（87组）的2倍。铁路客流量创历史新高，动车组需求良好，预计24年招标数量继续超过23年水平。
　　动车组高级修数量进入上升期，看好轨交装备维保市场
　　2010-2014年年均新增动车组数量较2007-2009年翻倍增长。根据国铁集团历年统计，我国2007-2009年年均新增动车95组，2010年开始达到195组，2010-2014年年均新增为180组。预计2010年新增的动车22年开始进入五级修，部分检修工作延至23年。预计23年开始，动车组维保后市场进入上升期。2024年，动车组高级修首次招标达323列，其中五级修202列，占比超过50%。
　　投资建议：推荐中国中车、中铁工业、天宜上佳、永贵电器，看好中国通号、时代电气、思维列控、铁建重工、铁科轨道等。
　　风险提示：基建投资低于预期；机车替换节奏低于预期；动车组招标低于预期；