观点
　　马棕产地的高频数据显示，月马棕库存将低于5年均值。从印尼马来价差持续走扩，印尼供需比马来更加偏紧。目前国内棕榈已去库至5年均值之下，随着产地产量季节性下降预计后期有一定去库。
　　国内豆油库存去库至5年均值之下，在豆粕需求疲软压榨量不高的预期将持续，这有利于后期豆油的去库。
　　菜籽油方面，国内进口端仍处于偏高水平，而压榨端从低位回升，预计菜油仍有一定压力。
　　综合来看，马棕产地的高频数据显示，当下的产量环比降幅快于季节性，4月份之前的减产去库仍将支撑马棕。从印尼马来价差持续走扩，印尼供需比马来更加偏紧。此外，国内油脂去库也降至5年均值之下。棕榈油产地季节性减产去库将继续支撑油脂，不过油脂消费淡季将限制反弹高度。
　　基本面
　　供应：
　　1月马棕产量环比下降7.15%，基本符合季节性减产的8%，产量仍小幅高于去年和5年均值。出口超过市场预期，导致月度去库27万吨，去库幅度略高于预期，偏多。SPPOMA预估23年2月马来榈油产量环比下降2.85%，略低于季节性的5%；出口端，从船运组织ITS数据看，2月出口环比-14%。
　　2024年第9周油厂大豆压榨量为201.1万吨，环比+64.1万吨。2024年全年累计大豆压榨总量为1333.4万吨，同比增-4.5%（-64万吨）。2024年第9周沿海菜籽压榨7.7万吨，环比上周+3.1万吨。2024年，全国进口菜籽压榨总量为56.4万吨，较2023年同期的116.6万吨-51.6%（-60.2）。
　　需求：
　　2023年全年国内油脂表需同比17%（+400），也超过2019年0.5%。按照季节性来看，春节之后将进入季节性淡季。
　　库存：
　　根据粮油商务网统计，截止2月23日（第8周），国内三油脂库存为203.2万吨，环比-9.4万吨，同比+4.83%，相较5年均值206.1吨增-1.4%。国内主要油厂豆油库存98.7万吨，环比-3.2万吨，同比+16.7%,较5均值-3%；棕榈油库62万吨，环比上周-5.4万吨，同比-28.6%，较5年均值-5.4%;菜籽油库存42.5万吨，环比-0.9万吨，同比+90.3%，高于5年均值增36.5%。