申万计算机指数上涨1.23%，行业排名第15位。上月（2024年1月22日-2024年2月26日）市场，上证指数上涨5.11%，沪深300指数上涨5.61%，创业板指上涨2.11%，申万计算机指数上涨1.23%，落后上证指数3.88个百分点，落后沪深300指数4.38个百分点，在申万一级行业中排名第15位。细分板块方面，AI算力（14.42%）和在线教育（12.27%）板块涨幅居前。
　　整体法估值处于19.37%分位，中位数估值处于32.87%分位。至2024年2月26日，申万计算机板块PE（TTM，整体法）为41.38倍，位于最近十年以来19.37%分位；PE（TTM，中位数）为52.3倍，位于最近十年以来32.87%分位。计算机板块相对沪深300的估值（中位数）为2.88倍，高于历史中位数2.38倍。
　　2023年全年我国软件和信息技术服务业运行稳步向好，软件业务收入高速增长，盈利能力保持稳定，软件业务出口小幅回落。2023年全年，我国累计完成软件业务收入123258亿元，同比增长13.4%，增速较上年提高0.5pct；实现利润总额14591亿元，同比增长13.6%，增速较上年提高7.9pct；实现软件业务出口514.2亿美元，同比减少3.6%，增速较上年下滑5.7 pct。
　　投资观点：1）算力建设产业链：英伟达的财报与业绩指引持续验证算力建设的景气程度，目前的AI产业趋势下算力仍将是确定性较高的方向。从文生文模型ChatGPT到文生视频模型Sora，目前的AI产业阶段还处于“Scaling Laws”（规模定律）的范畴之内，即参数越大，数据越多，模型效果越好。算力依旧是各家AI大模型厂商军备竞赛的核心，多模态技术对算力的需求或是几何级的提升。AI服务器方面建议关注中科曙光、紫光股份、浪潮信息、神州数码；数据中心方面建议关注润泽科技；数据中心液冷方面建议关注英维克、曙光数创。2）国产AI芯片：国内方面，目前国产AI大模型技术仍与海外存在较大差距，补强国产AI大模型与相关配套设备刻不容缓，叠加美对华出口高端AI芯片禁令的影响，大力发展国产AI大模型与国产AI芯片将会是确定性的产业趋势。国产AI芯片方面建议关注海光信息、寒武纪。维持行业“同步大市”评级。
　　风险提示：技术发展不及预期；行业需求不及预期；政策不及预期。