我们从社融各子项的经济逻辑、高频数据、季节性特征等角度出发，于每月月末进行社融预测。每月的社融数据通常由央行于次月10-15日公布，存在一定的滞后性。在之前的报告《社融指标全解析与预测框架构建》中，我们构建了自下而上的社融拆分预测框架，过去一段时间对社融的总量和结构给出了较为准确的预测。
　　预计2024年2月新增社融约为1.92万亿元，同比减少1.24万亿元，社融TTM环比约为-3.45%；社融存量同比增速约为9.11%。新增人民币信贷约为1.34万亿元，同比减少0.47万亿元，其中居民中长贷新增0.02万亿元，企业贷款和居民短贷新增1.09万亿元；政府债券净融资约0.60万亿元，同比减少0.21万亿元；企业债券净融资约0.19万亿元，同比减少0.18万亿元。
　　从结构来看，信贷、政府债券和企业债券均相较去年超高基数有所回落。信贷方面，大中城市商品房受春节假期因素影响销售明显下降，PMI连续五个月处于荣枯线下，环比小幅下行，信贷总量尚可但较去年同期超高基数回落。企业债券净融资未延续高增长，相较去年同期有所下降；政府债券2月发行加速，但较去年同期回落；IPO放缓股票融资明显减少。
　　风险提示：
　　（1）量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。
　　（2）政策对于信贷的引导可能领先于实物工作量表现，高频数据反应不及时可能导致预测出现误差。