核心观点
　　甲醇：步入2024年2月以来，国内甲醇期货2405合约呈现震荡上行的走势。由于当月国内遭遇多轮寒潮天气影响，甲醇燃料油需求预期回暖，同时雨雪天气增多导致甲醇公路运输受阻，销区供应压力减弱，产区累库显著增加。海外中东伊朗装置检修，天然气让渡于民用取暖，船货到港减少，港口库存下滑。在产业因子转多的背景下，甲醇期货2405合约自2450元/吨一线下方稳步回升至2500-2550元/吨区间内运行。
　　从宏观面的角度来讲，美国开年通胀回落程度不及预期，而经济韧性却较为强劲，这迫使多数美联储官员维持偏鹰派的基调，认为“较早降息”或诱发通胀反弹，这一行动的风险要明显高于“将利率继续维持高位”，在通胀达标前，不适合降息。受此影响，美联储3月和5日降息预期大幅下滑，预计今年6月可能会迎来第一次降息动作。由此带来甲醇期货宏观因子转弱的风险。
　　随着美联储降息预期下降，导致宏观因子有所减弱。短期煤炭期货价格波动率显著提高导致甲醇期货2405合约抗跌意愿增强。鉴于目前国内甲醇供应压力持续增加，同时北半球冬季结束，伊朗甲醇输出预期回升，外部进口压力将增加。目前煤制甲醇利润扭亏为盈，而甲醇制烯烃盘面利润却由正转负，产业链利润传导不畅，导致甲醇反弹压力骤增。预计后市甲醇期货2405合约面临调整压力。