橡胶：步入2024年2月以来，国内橡胶期货呈现筑底企稳，震荡上行的走势。虽然美国通胀回落程度不及预期，降息节点延后，不过随着东南亚产胶国低产季来临，叠加原油期货价格走强带动合成胶上行，共同提振沪胶期货和标胶期货联袂走强。其中沪胶期货2405合约累计反弹1.75%至13760元/吨，标胶期货2404合约累计反弹4.98%至11705元/吨，合成胶期货2404合约累计反弹5.28%至13270元/吨。随着宏观因子、产业因子和情绪因子博弈加剧的背景下，预计后市国内橡胶期货呈现宽幅震荡的走势。
　　从宏观面的角度来讲，美国开年通胀回落程度不及预期，而经济韧性却较为强劲，这迫使多数美联储官员维持偏鹰派的基调，认为“较早降息”或诱发通胀反弹，这一行动的风险要明显高于“将利率继续维持高位”，在通胀达标前，不适合降息。受此影响，美联储3月和5日降息预期大幅下滑，预计今年6月可能会迎来第一次降息动作。由此带来橡胶期货宏观因子转弱的风险。
　　转向胶市供需结构来看，东南亚从2月下旬开始，陆续迎来低产季，供应预期逐渐回落，不过低产期持续时间较短，4月中旬开始国内外产区就会迎来新一轮开割季。在供应预期回升的背景下，每年3月胶价面临大概率下跌风险。在需求方面，海外车市开年遇冷，销量出现回落，国内车市也受高基数影响而环比走低。上期所库存稳步增加，青岛保税区橡胶库存则出现回落，外部进口压力暂时减轻。在产业因子和情绪因子多空博弈加剧的背景下，预计3月沪胶期货2405合约继续上涨空间有限，料面临回落风险。