【交易观点】
　　信义光能（0968 HK）: 23年光伏玻璃毛利明显回升，24年产能持续扩充支撑业绩增长
　　公司2023年综合收益达26,628.8百万港元，同比增加29.6%。毛利增加15.1%至7,089.7百万港元，而毛利率为26.6%（2022年：30.0%）。此外，公司权益持有人应占溢利上升9.6%至4,187.1百万港元。于2023年12月31日，公司财务状况保持稳健，银行及现金结余为3,877.0百万港元。董事会宣派末期股息每股15.0港仙（2022年：10.0港仙），连同中期股息7.5港仙，全年派息22.5港仙，派息比率为47.8%（2022年：46.6%）。
　　截至2023年年底，公司太阳能玻璃日熔量达到25,800吨，较年初增加6,000吨。产能扩充带来公司2023年太阳能玻璃总销量（按吨计）快速增长，按年上升49.3%；太阳能玻璃销售的收入按年大增33.3%至23,532.9百万港元，主要由于销量增加以及销售组合优化，部分被平均售价下降以及人民币兑港元贬值所抵销。
　　2023年下半年，由于平均售价上涨、成本压力减少及营运效率提高，太阳能玻璃分部的毛利率从上半年的15.2%显著上升至下半年的26.4%。
　　展望2024年，受益光伏组件价格快速下降将带来光伏项目收益率显著提升，叠加N型双玻成为主流及渗透率的进一步提升，光伏玻璃需求持续向好；而公司积极海内外扩产，2024年计划增加6条日熔量合计6,400吨的新生产线，从而将其太阳能玻璃总日熔量由2023年年底的25,800吨增至2024年年底的32,200吨；筹建中的云南、江西以及印尼项目在获批后，也将于2025年及之后投产。
　　总体来看，受益光伏玻璃听证会以及产能预警政策，2023年以来新增点火产能已明显放缓，2024年新增供应有限，供求关系正逐步改善，光伏玻璃价格有望稳定的合理水平。而信义作为龙头公司，成本优势明显，受益24年原材料及能源成本下降，预期光伏玻璃毛利将持续改善，公司业绩重回增长利好估值修复，建议积极关注。