2024年全球经济仍处于慢增长周期，增长新动能从G20加快转向G2+。2011年全球进入慢增长周期以来，到2022年，美国人均GDP相对于G20均值增加了74个百分点，G20其他发达经济体均出现了不同程度的下降，美国之外相对值上升的国家主要来自新兴市场，包括中国（31.9个百分点）、印度（3.3个百分点）和印尼（1.2个百分点）。
　　美国高利率和我国房地产转型增加宏观不确定性。彭博一致预期认为，发达经济体今年有望实现软着落。但高通胀、高利率是今年美国经济的最大风险。在经历了美联储快速加息和2023年利差深度倒挂之后，如果美国经济仍能避免衰退，这将是二战以来的第二次例外。我国经济正处在新旧动能转换阵痛期，房地产由周期性力量转变为结构性力量，需高度关注房地产调整的“尾部风险”。
　　数字化与AI+产业确定性高，规模优势显著，或带动全球经济重回快增长周期。数字技术是当代最重要的通用技术，特别是人工智能技术的广泛应用，将显著提升全要素生产率和劳动生产率，形成创新驱动的新增长周期。人工智能技术具有明显的规模优势和先发优势，中美两国可能是最大的受益者。相对而言，美国已形成产业集群优势，我国需加快缩小与领先国家的差距。
　　以产业确定性对冲宏观不确定性。中美具备良好的经济增长基础和难以媲美的规模优势，有条件将产业确定性转化为宏观经济确定性。AI人工替代总体有利于发达国家，但技术进步也创造新就业机会，长期有利于增加就业。中美上市科技企业存在明显的盈利能力（ROE）差距，且差距有扩大的趋势，提升我国科创企业核心竞争力是当务之急。我国资本市场也需提升定价能力，加快发掘具成长性的科技企业，推动规模化发展。
　　重点关注美联储减息和我国稳增长、高质量发展组合式政策。通胀反复背景下，美联储减息低于市场预期的可能性较大。我国仍有减息空间，以降低实际利率；同时需加快出台稳增长与高质量发展兼顾的政策，包括适度提高财政赤字率、落实大规模设备更新和技改、提升我国科技企业创新力和竞争力等。
　　风险提示：（1）外部环境超预期振荡：美国通货膨胀压力持续上升，美联储减息明显不及预期，经济陷入滞胀负循环。地缘政治加剧产业脱钩风险。（2）国内房地产超预期调整：房地产调整持续，带动相关行业超预期出清。地缘政治风险加大出口压力。