什么因素推动美国证券行业进入并购重组浪潮？
　　美国进入并购重组浪潮的四大因素：1）经济稳定增长；2）繁荣的资本市场；3）政策端驱动；4）证券机构优势互补以提升其盈利能力。复盘来看，从19世纪20世纪初到20世纪90年代，美国一共经历五次并购重组浪潮，每一次外延式扩张的时代背景都处于经济复苏的阶段，并且政策端驱动也有着深远的影响，具体来看：1）经济繁荣时期，金融机构对未来有良好的预期，更有意愿通过并购重组做大做强。此外，经济上行阶段，企业资金相对充裕，资金获取也相对容易，有利于金融企业并购重组活动进行。2）资本市场繁荣是美国企业并购重组的助推器，在牛市行情中，并购方出于乐观预期，愿意付出更高的溢价进行收购。3）证券行业监管法规直接影响到并购重组活动，自1999年通过《金融服务现代化法案》之后，放宽了对混业经营的管制，允许金融业混业经营，美国迎来证券行业并购重组的热潮。4）产业转型升级的时代背景下，证券机构需要通过同业整合实现资源优势互补，扩大业务规模以提升全球竞争力。
　　美国证券并购重组整合类型有哪些？
　　通过复盘美国证券行业并购重组重大的历史性事件，可将整合类型分为两大类：1）纵向并购。混业并购提升经营能力，拓宽业务范围，并实现战略转型。以摩根士丹利为例，摩根士丹利1997-2020年进行多次收购兼并活动，从而补齐业务短板，业务范围由传统投行拓宽至财富管理等业务。适逢美国“新经济”时代到来，摩根士丹利抓住产业转型升级所带来的机遇，收购互联网折扣经纪商E-trade，推进数字化财富管理平台的整合，夯实财富管理业务的优势。2）横向并购。同业并购形成规模效应，增强企业核心竞争力，促进行业集中度提升。以Evercore为例，Evercore作为提供并购重组业务的美国精品投行，通过持续同业并购的形式来实现地域及行业的拓展，从原本的医疗、交运、金融等领域扩大到零售、能源和工业领域，深耕优势领域的专业深度。Evercore在2006年和2011年分别收购Braveheart（为欧洲企业提供并购重组咨询服务）和Lexicon（欧洲精品投行），积极布局欧洲和亚洲的服务业务，并拓展能源、基建产业方面的财务咨询能力。整体来看，美国证券并购重组无论是横向并购还是纵向并购，均实现部分机构出清，加剧行业马太效应，打造综合服务能力较强的龙头企业，并实现竞争力的提升。
　　金融供给侧变革背景下，外延式扩张促进美国投行竞争力提升
　　美国金融供给侧改革背景下，投行持续推动并购重组进程，不断扩大资本规模和经营范围，竞争力得到显著提升。龙头投行机构（美林证券、摩根士丹例、花旗银行、Evercore等头部企业）持续布局财富管理、资产管理、零售经纪、金融科技、做市商等业务能力，打造区域竞争力以应对日益激烈的市场竞争。此外，美国证券机构外延式扩张提升资本规模，不断增强盈利能力，2008-2022年纽交所经纪商总资本规模CAGR、权益资本规模CAGR分别为3.18%、5.50%
　　风险提示
　　1、美国资本市场波动；
　　2、监管政策收紧