市场表现：2月电力及公用事业指数和电力指数表现弱于沪深300指数。截至2月23日收盘，2月电力及公用事业指数上涨3.33%，电力指数上涨4.71%，而同期沪深300指数上涨8.53%。电网、其他发电、水电、火电、燃气等板块实现正收益。
　　动力煤价格：寒潮天气影响到煤炭生产和运输，却加大了对电力的需求，造成了煤价上涨。主流港口煤炭库存的下降也是煤价上涨的主要原因之一。2月23日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为940元/吨，本月以来上涨31元/吨。
　　硅料、硅片价格：硅料和硅片价格持续处于低位，对下游运营商提升装机水平有较好促进作用。2024年1月，国产硅料市场价为58元/千克，月环比下跌2元/千克。2月21日，单晶硅片(182mm/150μm)平均价为2.05元/片，本月上涨0.05元/片；单晶硅片（210mm/150μm）平均价为2.8元/片，与上月价格持平。
　　天然气价格：2月23日，美国纽约商业交易所天然气期货收盘价（连续）为1.58美元/百万英热，本月价格下跌25.87%，本年度价格下跌36.64%。2月23日，中国液化天然气出厂价格指数为4118元/吨，本月价格下跌1021元/吨，延续了2024年以来的下跌趋势，天然气价格的下降，有利于降低燃气板块城燃业务的成本，提升其盈利能力。
　　长江三峡水情: 2月23日，三峡入库流量为5800立方米/秒，1月三峡日均入库流量5473.91方米/秒，较2023年同期日均入库流量减少19.71%；三峡出库流量为6830立方米/秒，1月三峡日均出库流量6805.65方米/秒，较2023年同期日均出库流量微降0.39%。
　　维持“强于大市”的投资评级。基于行业整体估值水平及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。从中长期视角来看，建议关注水电和核电头部企业，并关注业绩持续改善的燃气、火电公司。
　　风险提示：产业链价格波动风险；来水不及预期；电价下滑风险；电力需求不及预期；项目进展不及预期；政策推进不及预期；安全生产风险；系统风险。