一、重要货币基金名单公布
　　2024年2月9日，证监会发布首批重要货币市场基金名录。确定13支重要货币市场基金，表示相关基金管理人和产品均已按照《重要货币市场基金监管暂行规定》做好相应调整和准备工作，要求在公示后3个月内调整完毕。
　　本次公布的13支重要货基规模达2.2万亿，占所有货基的19.5%,多数基金或是由于同一渠道、相同管理人合并计算的规模达标而被划分为重要货基。
　　二、13支重要货基投资运作达标情况
　　本文主要根据2023年末基金季报数据对重要货币基金各维度指标进行测算，与目前实际运行情况可能存在差异，测算结果仅供参考。
　　1、杠杆率：半数不满足，或需压降近400亿正回购。
　　2、久期：13支或均已满足监管要求。
　　3、信用评级：一般机构内部评级比外部评级更为严格，外部主体评级低于AAA或中债隐含评级低于AAA-的标的，可能更难达到内评“较高级”的标准，若按此标准筛选或至少7支基金需要整改，需减持近700亿低资质存单。
　　4、投资集中度：2支基金配置国开债以及口行债的比例超过资产净值的5%，或需要抛售15亿政金债才能达标；4支基金配置政金债比例超过5%，需要注意分散主体投资。
　　5、流动性：流动性受限资产指标或难达标，流动性资产和存款指标达标难度不大。（1）流动性资产指标：基本满足，4支基金或需短期化逆回购期限结构；（2）流动性受限资产指标：12支不满足，或需压降近680亿正回购释放抵押债券；（3）银行存款指标：3支不满足，或需减持近百亿非活期存款。
　　6、交易对手:2支基金资金融出意愿不大，逆回购占比不到10%，其余基金需要关注逆回购中私募资管产品为交易对手的占比。
　　三、影响：资产抛售冲击或有限，关注基金投资策略受限和资金市场新变化
　　1、重要货基因监管标准提高而调仓，资产抛售对市场的直接冲击可能不大。（1）需要直接压降的资产占全市场比重较小。（2）监管给予3个月整改期，多数重要货基持有资产规模有60%-70%的剩余期限在3个月以内，大部分未达标资产或可自然到期。
　　2、重要货基增强收益手段更加受限，久期已提前调整，新规或进一步影响杠杆套利策略、高静态策略和高趴账现金策略的收益。（1）多数重要基金杠杆套利策略或受限：54%的重要货基需要降低杠杆率到110%以下，为满足流动性受限指标，92%的重要货基需要限制债券正回购交易中作为抵押的债券比例。（2）多数重要基金高静态策略或受限：普通货基可适当信用下沉增厚收益，而重要货基“较高级”的内评要求更加严格，或限制基金对中小行存单的配置以及信用债评级下沉等高静态策略。（3）部分重要基金高趴账现金策略或受限：为满足流动性指标，重要货基需增加5个交易日以内逆回购比例，并控制非活期存款占比不超过资产净值的50%，会影响高趴账现金策略收益，不过鉴于超半数基金监管指标已达标，预计影响或相对有限。（4）重要货基实现偏高的收益难度更大，对管理人“择时能力”的依赖更强。
　　3、重要货基逆回购体量较大，资金融出期限短期化、提高向私募户“出钱”的限制等或对资金市场产生影响。（1）5个交易日以内的短期逆回购供给或将有所加大，有利于降低跨年、跨季、跨节等时点的资金波动。（2）重要货币基金逆回购交易对手的内部信用评级以及私募资管产品占比限制的要求下，偏低资质主体向重要货基借钱的难度增加，不同主体的资金分层可能会有所加剧。
　　风险提示：重要货基整改压力超预期；数据可得性有限、披露滞后，测算结果与目前实际运行情况可能存在差异。