1、海外经济：经济积极因素增多，关注通胀反弹风险
　　全球：经济景气度回升，但需关注持续性
　　经济方面，制造业和服务业景气度均出现改善。贸易方面，红海局势发酵推动波罗的海干散货指数（BDI）回暖，1月前20日韩国出口同比增幅明显回落。政策方面，美联储谨慎对待降息，欧、英放鸽，日本延续宽松政策。美国财政部继续上调季度发债规模，但预计短期内不会进一步增加。
　　发达经济体：制造业景气度普遍回升，通胀粘性仍强
　　美国经济景气指标回升，制造业和服务业PMI均改善，就业市场稳健，核心服务通胀粘性仍强，零售销售回落，消费支出放缓，新屋销售超预期，关注房地产市场复苏节奏；欧元区经济增长动能偏弱、英国服务业表现较好、日本面临内外需疲软。
　　2、货币政策：美联储态度谨慎，欧、英鹰派软化，日央行继续宽松
　　美联储议息会议叠加官员公开表态多对降息持谨慎态度，加之经济数据仍强劲，降息或不宜操之过急。欧央行关注“过早或过晚”降息的风险，未来的降息决策仍然取决于数据。日央行整体延续宽松基调，关注2024年“春斗”的表现。英央行鹰派的立场明显软化，利率决议透露官员内部存在分歧。
　　3、金融市场：美债收益率上行，美元指数走强，国际油价提升
　　美债：1月以来，美联储官员鹰派表态叠加经济数据强劲推动美债收益率上行突破4.0%；下旬至月末，美国财政部表示不再增加再融资规模加之对地区性银行风险的担忧，美债收益率小幅下行至3.87%；2月以来，美联储再度释放鹰派信号试图打压过度乐观的降息预期，加之通胀数据坚挺，美债收益率上行调整至4.3%附近。
　　汇率：美元指数震荡上行，日元、欧元、英镑等非美货币承压。
　　油价：供给担忧叠加油需前景提振，原油价格震荡上行。
　　总体来看，2024年1月以来，海外市场过度乐观的降息预期不断被修正，主要央行官员内部分歧逐渐加大，货币政策不确定性明显增加。美国经济数据依然强劲，欧英经济有所修复，日本经济前景略显担忧。主要国家通胀水平粘性仍强，需关注反弹风险。货币政策方面，2024年美欧英等主要央行开启降息周期基本已被确定，市场与美联储针对降息时点的博弈空间仍在，继续关注各国经济数据表现。
　　风险提示：美国通胀水平超预期反弹；金融市场流动性紧缩。