行情回顾
　　2023年全年，家电（申万）行业指数涨幅为3.77%，在所有板块中位列第7位，个股表现来看，黑电和国企改革标的表现亮眼。
　　彩电复盘：高端化、高刷新率、大屏化
　　虽然彩电市场规模近几年呈现下滑状态，依旧酝酿着一些机会。
　　1.高端化：Mini LED加速渗透
　　根据奥维云网推总数据显示，2023年Mini Led零售量渗透率为2.9%，较去年增长1.8%，零售额渗透率为9.8%，较去年增长5.4%，其中品牌数量增加至16个（2023年新增vidda）。
　　2.高刷新率120HZ+快速渗透，能够提升画面体验
　　根据奥维云网推总数据显示，2023年120HZ+产品规模已有1003.6万台，同比增速77.6%，渗透率已达31.9%。
　　3.大屏化趋势明显，提升客单价
　　根据奥维云网推总数据，75寸以上彩电均实现了销量和销额的双向增长，其中75寸产品零售量渗透率为19.9%，同比6.4%。
　　绑定优质渠道商，ODM主业稳固。近三年，前五大客户收入占比超过40%。公司已成为美国家得宝、美国沃尔玛、美国劳氏、欧洲Kingfisher等多家大型连锁超市的工具和储物柜产品的主要供应商之一。
　　供应链体系全球化，全球布局。目前公司在全球拥有21个生产制造基地，利用中国工程师红利、基础门类齐全和东南亚地区低制造成本等优势，持续优化在全球范围内的制造分工。
　　并购优质品牌拓展细分市场。电商助力OBM转型并购、电商助力ODM向OBM的转型。通过收购细分行业龙头品牌，公司可借助其渠道资源、品牌影响力和生产技术提升市占率。
　　投资建议：我们预计2023-2025年公司收入130、156、186亿元，归母净利润为17.4、20.3、24.0亿元，对应EPS分别为1.45/1.69/2.00元，以24年2月21日收盘价21.4元计算，对应PE分别为14.8/12.7/10.7倍，维持“买入”评级
　　风险提示
　　房地产行业发生剧烈变化；
　　家电行业竞争更加激烈；
　　原材料价格波动
　　海外运费、地缘政治影响
　　需求不景气