当前房地产行业面临的流动性压力仍然较大，地产销售数据的表现显著弱于季节性。在此背景下，近期房地产供应和需求端政策密集出台，但效果尚不明显。
　　权益市场流动性压力的缓解推动指数超跌反弹，但市场能否转入趋势反转，仍然依赖于基本面和经济政策的走向，这一信号的确认需要时间。
　　中期来看，考虑到经济的减速、资本报酬率的下降，以及未来政策利率相应的调降，债券市场收益率中枢的下行或许仍在途中。
　　风险提示：（1）地缘政治风险（2）政策出台超预期