【市场观察】如何看待春节后的超跌反弹行情？
　　春节前A股市场在汇金增持和证监会监管措施发力等利好支撑中，迎来强势反弹。春节后第一周市场再度延续节前强势，上证指数连涨8天收复3000点，周五收于3004.88点。具体来看，本周主要宽基指数均上涨，其中北证50指数表现最好，本周上涨6.52%。中证500涨幅较小，仅上涨0.92%。
　　外部因素方面，节日期间海外地缘风险阶段性向利好A股方向变化。近期海外地缘风险出现阶段性重要变化的根源在于去年美国众议院被共和党激进派所“裹挟”后，特朗普激进的选举主张将带来地缘的强扰动。这些扰动参考过去两年类似事件，中期而言，不改变地缘风险的整体走向；但就短期而言，这些变化反而阶段性使得美股的扰动加大。
　　同时，当前时点也需要考虑到美国通胀仍具有一定粘性，美联储加息预期仍在摇摆。美联储降息预期延后叠加中国货币政策宽松，中美息差持续或对我国外汇与A股外资流入产生一定压力。
　　国内方面，证监会层面所释放的政策信号是当前市场的关注的焦点。我们认为就资本市场政策而言，从此前中央金融工作会议等重磅会议传达的指示精神、新任证监会主席的履历以及新年期间一系列监管措施的加速落地来看，本次证监会改革重点在于强调金融行业强监管与金融供给侧改革等政策的落地力度。我们此前强调，金融供给侧改革的落地力度是今年市场的核心变量，将对后续部分活跃资金风险偏好和金融行业收入预期与核心城市楼市预期有影响。
　　就总量政策而言，24年总量政策的定力贯穿全年依然不变。总量政策，特别是在强刺激，财政货币化方面的定力意味着，后续国内长线资金在极端情形下对市场的干预力度也将提升，但这一干预更多的依然是在“防风险”与“底线思维”框架下进行，市场预期的“强刺激政策”较难发生
　　风险提示
　　国内经济发展不及预期：投资、出口、消费等重要数据的变化，造成经济下行或经济复苏不及预期。
　　财政与货币政策不及预期：财政政策方向与力度发生变化、货币政策突然收紧或放松。
　　全球突发性事件影响：如地缘政治冲突爆发或加剧、原油价格巨幅波动、海外主要国家或地区经济数据与预期出现背离、海外主要国家或地区经济政策突然转向等。
　　股市突发性事件影响：如监管政策变化、上市公司财务暴雷或信誉危机等。
　　引用数据滞后或不及时：报告引用的公开数据可能存在信息滞后或更新不及时，存在引用数据之后导致对分析结论的准确性产生影响。
　　历史规律失真：本报告观点存在基于历史统计的部分，存在历史规律失效的风险