投资要点
　　城投债：本周各评级利差均小幅走阔，其中AAA、AA+和AA评级信用利差分别走阔4.5bp、6.2bp和7.3bp，分处13%、7%和1%历史分位。多数省份本周利差有所走阔。分省区看，AAA级城投信用利差均走阔，其中走阔幅度最大为内蒙古；AA+级城投信用利差走阔幅度最大为天津，收窄幅度最大为青海；AA级城投信用利差走阔幅度最大为陕西，收窄幅度最大为山东。行政级别利差方面，各行政级别AAA级利差均走阔，其中走阔幅度最大为区县级，走阔7.0bp；各行政级别AA+级利差均走阔，其中走阔幅度最大为区县级，走阔7.0bp；各行政级别AA级利差均走阔，其中走阔幅度最大为省级，走阔9.1bp。截至2024年2月23日，存量债余额较大的城投主体中，天津城投集团、青岛城投和深圳地铁利差分别为65.7bp、52.2bp和33.8bp，相较上周分别走阔5.0bp、4.3bp和4.8bp。
　　产业债：本周各评级利差均有所走阔，其中AAA、AA+和AA评级信用利差分别走阔5.3bp、5.8bp和10.8bp，分处17%、1%和1%历史分位。多数行业本周利差有所走阔。申万一级行业中，AAA级行业信用利差均走阔，其中走阔幅度最大为医药生物，走阔8.3bp，走阔幅度最小的为农林牧渔，走阔1.7bp；AA+级行业信用利差走阔幅度最大为农林牧渔，走阔14.7bp，收窄幅度最大为化工，收窄13.7bp；AA级行业信用利差走阔幅度最大为化工，走阔8.9bp，收窄幅度最大为机械设备，收窄11.6bp。申万二级行业中，AAA级行业信用利差走阔幅度最大为运输设备，走阔14.1bp，收窄幅度最大为稀有金属，收窄2.7bp；AA+级行业信用利差走阔幅度最大为高速公路，走阔14.1bp，收窄幅度最大为环保工程及服务，收窄14.2bp；AA级行业信用利差走阔幅度最大为化学制品，走阔8.9bp，收窄幅度最大为专用设备，收窄11.6bp。中央国企、地方国企和民营企业中，AAA级行业信用利差均走阔，其中走阔幅度最大为民营企业，走阔8.0bp，走阔幅度最小的为地方国有企业，走阔4.9bp；AA+级行业信用利差均走阔，其中走阔幅度最大为中央国有企业，走阔7.5bp，走阔幅度最小的为地方国有企业，走阔6.4bp；AA级行业信用利差均走阔，其中走阔幅度最大为地方国有企业，走阔16.6bp，走阔幅度最小的为民营企业，走阔4.9bp。截至2024年2月23日，存量债只数较多的产业主体中，北汽集团、河钢集团和北部湾港集团利差分别为57.6bp、59.6bp和69.8bp，相较上周分别走阔6.7bp、3.8bp和7.8bp。
　　金融债：本周商业银行二级资本债较上周有所收窄，证券公司次级债、保险公司资本补充债券均较上周有所走阔。其中，商业银行二级资本债利差收窄0.19bp，证券公司次级债利差走阔5.50bp，保险公司资本补充债券利差走阔1.18bp。分级别看，本周AAA级商业银行二级资本债、证券公司次级债、保险公司资本补充债券利差分别为32.0bp、50.0bp、46.6bp。其中，商业银行二级资本债利差走阔0.1bp，证券公司次级债利差走阔5.6bp，保险公司资本补充债券利差走阔1.7bp；AA级商业银行二级资本债、保险公司资本补充债券利差分别为188.0bp、237.6bp，其中，商业银行二级资本债走阔0.3bp，保险公司资本补充债券利差走阔4.1bp。隐含评级方面，AA+商业银行二级资本债利走阔1.1bp，证券公司次级债利差走阔5.8bp，保险公司资本补充债券利差走阔2.2bp，商业银行永续债利差走阔0.1bp，证券公司永续债利差走阔1.3bp。品种利差上，AAA级商业银行二级资本债-商业银行普通债利差与上周基本持平，证券公司次级债-证券公司普通债利差走阔1.1bp，保险公司资本补充债券-商业银行二级资本债利差收窄0.4bp，保险公司资本补充债券-证券公司次级债利差收窄1.1bp。收益率方面，商业银行二级资本债收益率下行9.9bp，证券公司次级债收益率下行8.5bp，保险公司资本补充债券收益率下行9.8bp。
　　风险提示：数据更新不及时及提取失误；城投口径发生调整；样本券不含利差大于1000bp、私募或剩余期限小于0.5年的债券；样本券数量有限无法反映区域全貌。