制冷剂价格上涨，盈利能力增强
　　近期制冷剂价格普遍上涨。需求端，3月空调企业排产数据增幅明显（奥维云网显示2024年3月家用空调总排产同比增长21.6%），出口订单因船期需求靠前且集中增长，对制冷剂需求量明显增加。2月23日，中央财经委员会第四次会议指出鼓励家电、汽车等消费品以旧换新，制冷剂下游家用空调、汽车空调领域的需求有望受益。供给端，近日受多地大雪天气影响，运输受限，制冷剂供货不足。临近招标节点，制冷剂企业对下游议价能力提升，价格上涨。
　　截止2024年2月23日，第三代制冷剂R32价格为23500元/吨，相较于一个月前上涨17.5%，价差11462元/吨，相较于一个月前上涨51.3%。R125价格为40000元/吨，相较于一个月前上涨25.0%，价差24471元/吨，相较于一个月前上涨46.2%。R134a价格为31500元/吨，相较于一个月前上涨6.8%，价差16676元/吨，相较于一个月前上涨19.9%。受第三代制冷剂涨价以及明年第二代制冷剂配额预计再次削减的影响，第二代制冷剂主流品种R22价格上涨。截止2024年2月23日，R22价格为22000元/吨，相较于一个月前上涨12.8%，价差13426元/吨，相较于一个月前上涨23.4%。
　　投资建议
　　近期制冷剂价格普遍上涨。需求端，3月空调企业排产数据增幅明显，出口订单因船期需求靠前且集中增长，对制冷剂需求量明显增加。供给端，近日受多地大雪天气影响，运输受限，制冷剂供货不足。中长期来看，第三代制冷剂配额方案落地，供给端趋于稳定。在空调等终端需求较为稳健的背景下，由第二代制冷剂逐渐退出所产生的供给缺口，有望拉动第三代制冷剂的需求，第三代制冷剂景气度有望上行。
　　风险提示
　　需求不及预期；政策变化的风险；原材料价格大幅波动的风险；第四代制冷剂商业化进程超预期等风险。