★市场表现回顾
　　1月主要指数均有不同程度下跌，大盘风格相对偏强，中小盘迎来调整。成交量有一定回落，换手率有所提升，市场情绪低迷，行情演绎超出预期。申万一级行业在1月仅煤炭和银行板块上涨，电子、计算机和国防军工的跌幅超过20%。1月行业轮动有所提升，市场缺乏主线。主要指数的时序波动率和截面波动率在1月均有显著抬升。个股活跃度较低。基差方面有较大波动，受到雪球集中敲入与大量资金购入500和1000ETF的影响，IC和IM的基差在中下旬呈现出大幅贴水走阔后又快速收敛的态势。
　　★股票策略表现
　　股票策略在1月表现显著弱于其他资产相关的策略。具体来看，主观多头优于量化多头，扭转近2年主观持续弱于量化的格局，市场中性策略出现较大回撤。主观多头策略一路下跌，价值成长和交易型管理人相对表现靠前，行业轮动和成长风格管理人表现较弱。量化多头策略大幅下挫，超额出现回撤，其中1000指增超额相对稳健，300指增的超额回撤较大。市场中性策略在中上旬表现横盘，月末由于多头端超额回撤较显著而出现下跌。
　　★配置展望
　　宏观经济平稳发展，呵护政策持续部署，有利于助推股票市场向上。当前市场存在的一定风险有所释放，整体机会大于风险，预计2月市场能够有所反弹。
　　量化多头在此轮较极端行情下有一定影响，待市场回归与基本面匹配的位置，预计量化多头表现仍将好于主观多头。就量化多头而言，阿尔法环境出现较大波动，需要跟踪其稳定性，市场风格切换下指增策略或出现一定分化。主观多头方面，可以关注前期超跌但中长期逻辑并未扭转的板块。市场中性策略，多头端超额的波动性有一定增加，对冲成本相对较低，仍可以继续关注。