反弹有望延续，医药攻守兼具。本周沪深300上涨3.71%，医药生物上涨2.09%，处于31个一级子行业第31。本周市场延续了春节前的反弹趋势，医药板块的反弹也从各细分赛道龙头扩散到中小盘个股。随着市场逐步企稳，前期由于流动性、市场风险偏好等因素被错杀的个股有望延续反弹，建议重点关注。考虑到估值消化、基金持仓、需求刚性各方面因素，我们依然坚定看好医药后市表现。
　　关注Q1业绩，建议布局弹性与确定性兼具的个股。本周前期涨幅较大、超额收益明显的个股有所调整，如益丰药房、阳光诺和、东阿阿胶等，我们认为在个股基本面并未发生实质变化的情况下，调整提供了较好的布局机会。当前时点，医药板块尚未形成明确的投资主线，建议自下而上进行布局，弹性角度重点布局前期调整较大的“成长”标的，建议重点布局创新药、疫苗、高值耗材等赛道中的创新管线推进快、国际化领先的个股。此外，进入2月下旬，市场对Q1业绩尤为关注，我们建议把握业绩的确定性，重点布局一季度业绩有望实现业绩超预期的细分个股，如仿制药CRO、特色专科制剂等。
　　重点推荐个股表现：2月重点推荐：智飞生物、华润三九、益丰药房、东阿阿胶、健友股份、百克生物、联邦制药、九强生物、九典制药、仙琚制药、诺泰生物、阳光诺和、百诚医药、健世科技-B。中泰医药重点推荐本月平均上涨8.75%，跑赢医药行业0.13%；本周平均下跌0.95%，跑输医药行业3.04%。
　　一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-11.57%，同期沪深300收益率1.71%，医药板块跑输沪深300收益率13.28%。本周沪深300上涨3.71%，医药生物上涨2.09%，处于31个一级子行业第31位，本周子行业化学制药、医疗服务、中药、生物制品、医药商业、医疗器械分别上涨3.60%、2.79%、2.08%、2.03%、1.31%、0.09%。以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值22.4倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.7倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为33.6%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值23.2倍PE，低于历史平均水平（35.9倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为33.5%。
　　风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。