投资要点：
　　 SW农林牧渔行业跑输沪深300指数。2024年2月19日-2024年2月25日，SW农林牧渔行业上涨2.29%，跑输同期沪深300指数约1.42个百分点。二级细分板块中，渔业、饲料、农产品加工、种植业、动物保健和养殖业分别上涨9.95%、4.73%、3.75%、2.94%、1.57%和0.68%。估值方面，截至2024年2月23日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.38倍，近期行业估值有所回升。目前行业估值低于行业2006年以来的估值中枢，处于相对较低的位置。
　　行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：2024年2月19日-2024年2月23日，全国外三元生猪平均价由15.21元/公斤回落至13.69元/公斤。近一周均价有所回落，与节后需求回落有关。成本：截至2024年2月23日，玉米现货价2435.1元/吨，近一周均价有所回升；豆粕现货价3352元/吨，近一周均价有所回落。盈利：截至2024年2月23日，自繁自养生猪养殖利润为-190.16元/头，亏损较上周有所扩大；外购仔猪养殖利润为7.88元/头，盈利较上周有所回落。（2）肉鸡养殖。鸡苗：截至2024年2月23日，主产区肉鸡苗平均价为4.3元/羽，环比前一周回落5.3%；主产区蛋鸡苗平均价2.8元/羽，环比前一周持平。白羽鸡：截至2024年2月23日，主产区白羽肉鸡平均价为8.02元/公斤，环比前一周持平。
　　维持对行业的标配评级。节后受需求回落影响，生猪价格有所回落，养殖盈利持续亏损，能繁母猪存栏有望持续去化，关注具有成本优势、现金流储备较为丰富的生猪养殖龙头低位布局机会。肉鸡养殖方面，白羽肉鸡价格较为稳定，鸡苗价格节后略有回落，关注具有良好竞争优势的龙头企业。饲料方面，2023年全国饲料工业产值产量双增长，龙头集中度持续上升，关注具有规模优势与成本优势的龙头企业。宠物方面，国内市场规模持续扩大，关注业绩有望保持快增的优质国产龙头。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）；圣农发展（002299）、益生股份（002458）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）；海大集团（002311）；中牧股份（600195）、生物股份（600201）；中宠股份（002891）、乖宝宠物（301498）等。
　　风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。