上市猪企24年1月出栏量为791.54万头，同比+39.1%，环比-8.3%。头部企业中，温氏股份/新希望分别出栏263.74/172.48万头，同比分别+66.2%/+33.6%，环比分别-11.1%/+17.0%。24年春节较23年推迟半个月，导致春节备货期同步推迟。受季节性因素影响，1月上市猪企出栏量同比高增，环比小幅收缩。
　　上市猪企1月营业收入为103.88亿元，同比+25.8%，环比-4.6%。头部企业中，温氏股份/新希望实现收入42.43/21.59亿元，同比分别+53.3%/+5.3%，环比分别-7.9%/+18.0%。24年1月猪价与23年12月持平，导致上市猪企营收环比小幅下跌，跌幅与出栏量环比跌幅相当。
　　上市猪企1月生猪销售均价环比+0.2%，同比-7.2%。1月生猪价格环比12月持平，保持低迷态势。受此影响，上市猪企出栏均价环比持平，同比下跌明显。上市猪企1月出栏均重为99.3公斤，环比-1.87%，1月上市猪企出栏体重环比小幅下降，主要原因是猪价低迷导致养殖户压栏行为较少，出栏均重整体偏低。
　　截至2023年12月底，母猪存栏数量为4,142万头，较2022年12月份的存栏高点（4390万头）下降5.6%，目前存栏量相当于正常保有量的101.0%，产能供给处于合理区间上沿，处于绿色区域；截至24年1月底，涌益/钢联/卓创资讯统计的能繁母猪存栏量分别环比-0.76%/-0.56%/-0.90%，前值为-0.84%/-2.09%/-1.93%。根据上述数据，1月能繁母猪产能去化幅度较12月份有所放缓，但是受低猪价影响，母猪产能仍然维持去化态势。预计3月以后气候逐步转暖，冬季疫病将有所缓解，叠加低猪价影响，能繁产能将保持持续而温和的去化。
　　截至2023年12月，国内生猪定点屠宰企业单月屠宰量为3,978万头，环比+21.3%，同比+28.7%。1-12月，屠宰企业累计屠宰量为34,372万头，同比+20.4%。根据涌益数据显示，截至2024年2月1日，175kg生猪与标猪价差为+0.44元/公斤，我们预计肥标价差在旺季有望延续高位，需求端支撑肥猪价格，对标猪价格存在小幅提振效果。
　　投资建议：建议把握生猪养殖板块布局的机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企：推荐温氏股份、巨星农牧、唐人神、华统股份，建议关注牧原股份、新五丰等。
　　风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等