财信研究观点
　　【市场策略】A股延续强势，能源及TMT板块领涨
　　黄红卫（S0530519010001）
　　一、市场层面
　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.24%，收于4269.2点，代表蓝筹股的上证指数涨1.27%，收于2988.36点，代表硬科技的科创50指数涨0.96%，收于762.38点，代表创新成长的创业板指数涨0.31%，收于1757.87点，代表创新型中小企业的北证50指数涨1.04%，收于881.53点，总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.95%，收于2433.08点，代表大盘股的中证100指数涨0.75%，收于3302.14点，代表中大盘股的沪深300指数涨0.86%，收于3486.67点，代表中盘股中证500指数涨0.73%，收于5176.34点，代表小盘股的中证1000指数涨1.54%，收于5151.53点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但中盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，煤炭、计算机、通信涨幅居前，家用电器、房地产、银行涨幅居后。（4）分主题来看，网络可视化指数、东数西算指数、液冷服务器指数涨幅居前。
　　二、估值层面
　　截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.81倍，处于历史后16.68%分位，市净率（LF）估值为1.24倍，处于历史后1.7%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为41.31倍，处于历史后21.06%分位，市净率（LF）估值为3.47倍，处于历史后1.7%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为25.86倍，处于历史后0.75%分位，市净率（LF）估值为3.51倍，处于历史后11.34%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.15倍，处于历史后18.83%分位，市净率（LF）估值为1.43倍，处于历史后0.6%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为24.84倍，处于历史后82%分位，市净率（LF）估值为2.49倍，处于历史后31.89%分位。
　　三、资金层面
　　万得全A指数共有4580家公司上涨，共有611家公司下跌，其中涨停公司96家，跌停公司1家，全市场成交额8306.74亿元，较上一交易日减少1592.87亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流入36.9亿元，其中沪股通净流入25.51亿元，深股通净流入11.39亿元。
　　四、市场策略
　　A股延续强势，能源及TMT板块领涨。在资本市场利好持续刺激下，周四A股市场延续强势，万得全A指数上涨1.24%，上证指数上涨1.27%，逼近3000点关口。分板块来看，能源板块及TMT板块表现较佳：
　　（1）能源板块。山西省近日下发《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》。《通知》明确，2月底前为煤矿企业自查自改阶段，全省煤矿企业要严格按照方案，全面开展“三超”和隐蔽工作面专项整治自查自改。此外，吉林、广西等地银行近日密集发布存款利率调整公告，对一年期、三年期和五年期的存款利率进行下调，下调幅度为10个基点至60个基点不等。受能源供给预期及存款利率下调驱动，周四煤炭及石油石化板块表现较佳。
　　（2）TMT板块。国务院国资委2月19日召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议强调，中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，加快布局和发展智能产业，加快建设一批智能算力中心。此外，海外AI龙头英伟达业绩超预期。根据财联社，英伟达第四财季收入221亿美元，分析师预期204.1亿美元；第四财季数据中心收入184亿美元，分析师预期172.1亿美元；第四财季汽车业务收入2.81亿美元，分析师预期2.721亿美元；第四财季游戏业务收入29亿美元，分析师预期27.2亿美元；第四财季调整后毛利润率76.7%，分析师预期75.4%；预计第一财季收入240亿美元，上下不超过2%，分析师预期为219亿美元。受此利好驱动，周四TMT板块集体走高。
　　短期A股市场仍处于反弹阶段。但中长期来看，预计2024年国内经济将以自然修复、温和复苏为主，上市公司业绩复苏节奏或偏慢。在社会预期改善、流动性合理充裕、预计美联储降息落地的背景下，A股估值具备向常态化水平回归的基础。2024年第一季度中国将处于缓慢复苏阶段，经济上行、通胀低位，短期内决定市场走势的关键点是政策发力之下风险偏好提升、投资者预期边际改善的可持续性。当前，股债相对回报率已经处于历史高位，从中长期来看股票资产配置的价值已经凸显，建议把握结构性机会：
　　（1）TMT板块。一方面，当下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于产业链自主可控关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可关注软件端的计算机、应用端的传媒。
　　（2）新能源赛道。全球新能源革命方兴未艾，国内新能源产业虽然具备全球优势，但板块明显超跌，存在较大估值修复潜力，可关注光伏、新能源车、锂电池等优质赛道；
　　（3）生物医药板块。目前医药板块已充分反映集采、医疗反腐等政策带来的压力。随着美联储降息节点临近、行业景气度回升，生物医药板块有望迎来估值及业绩修复，例如创新药、CXO；
　　（4）外资重仓板块。随着美联储降息、中美关系回暖、市场预期改善，预