【市场策略】TMT板块领涨，科技板块有所企稳
　　黄红卫（S0530519010001）
　　一、市场层面
　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.48%，收于3971.25点，代表蓝筹股的上证指数跌0.64%，收于2770.74点，代表硬科技的科创50指数涨0.75%，收于690.01点，代表创新成长的创业板指数涨1.00%，收于1589.04点，代表创新型中小企业的北证50指数跌3.16%，收于812.36点，总体来看，创新成长板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.27%，收于2248.27点，代表大盘股的中证100指数涨0.08%，收于3051.96点，代表中大盘股的沪深300指数涨0.07%，收于3217.71点，代表中盘股中证500指数跌0.39%，收于4678.73点，代表小盘股的中证1000指数跌0.72%，收于4750.44点，总体来看，大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，通信、电子、家用电器涨幅居前，建筑装饰、社会服务、综合跌幅居前。（4）分主题来看，万得光模块(CPO)指数、商业贸易金股指数、光通信指数涨幅居前。
　　二、估值层面
　　截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为11.89倍，处于历史后9.7%分位，市净率（LF）估值为1.15倍，处于历史后0.03%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为37.57倍，处于历史后2.11%分位，市净率（LF）估值为3.16倍，处于历史后0.1%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为23.45倍，处于历史后0.06%分位，市净率（LF）估值为3.18倍，处于历史后5.84%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为15.07倍，处于历史后16.13%分位，市净率（LF）估值为1.33倍，处于历史后0%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为21.64倍，处于历史后66.74%分位，市净率（LF）估值为2.3倍，处于历史后9.77%分位。
　　三、资金层面
　　万得全A指数共有1102家公司上涨，共有4160家公司下跌，其中涨停公司31家，跌停公司107家，全市场成交额7108.76亿元，较上一交易日减少561.31亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流入27.26亿元，其中沪股通净流入11.26亿元，深股通净流入16亿元。
　　四、市场策略
　　TMT板块领涨，科技板块有所企稳。海外方面，美联储连续第四次维持利率不变，利率声明内容的调整暗示决策者对降息持开放态度，但不一定马上采取行动。美联储主席鲍威尔表示，预计3月份将开始深入讨论放慢缩表事宜，但不太可能降息。
　　国内方面，2024年1月财新中国制造业采购经理指（PMI）录得50.8，与上月持平。自2021年6月以来，该指数首次连续三个月位于扩张区间。此外，中共中央政治局1月31日召开会议。会议强调，要抓好高质量发展这个首要任务，深化改革开放，确保中央经济工作会议确定的重点任务落地落实，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
　　市场连续走弱后，周四A股及港股市场（尤其是科技板块）有企稳的迹象，恒生科技指数收涨2.00%，科创50指数收涨0.75%，创业板指数收涨1.00%。分板块而言，通信、电子、计算机等TMT板块涨幅居前，地产产业链、中字头央企跌幅居前，资金有向高风险偏好的TMT板块转移的倾向。短期来看，当下市场临近春节长假，从历史来看，春节前市场交投意愿降低，预计节前指数或以延续低位震荡为主。
　　总体而言，当下经济复苏基础尚不牢固，结合中央经济工作会议“稳中求进、以进促稳、先立后破”政策基调来看，预计2024年GDP预期目标或在5%左右，经济将以自然修复、温和复苏为主，上市公司业绩复苏节奏或偏慢。2024年在社会预期改善、流动性合理充裕、预计美联储降息落地的背景下，A股估值具备向常态化水平回归的基础。展望2024年第一季度，中国将处于缓慢复苏阶段，经济上行、通胀低位，短期内决定市场走势的关键点是政策发力之下风险偏好提升、投资者预期边际改善的可持续性。考虑到一般情况下，春节前市场交投相对降温，因此建议春节前仍保持谨慎。当前，股债相对回报率已经处于历史高位，从中长期来看股票资产配置的价值已经凸显，建议把握结构性机会，重点关注成长风格：
　　（1）TMT板块。一方面，当下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于产业链自主可控关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可关注软件端的计算机、应用端的传媒。
　　（2）新能源赛道。全球新能源革命方兴未艾，国内新能源产业虽然具备全球优势，但板块明显超跌，存在较大估值修复潜力，可关注光伏、新能源车、锂电池等赛道；
　　（3）生物医药板块。目前医药板块已充分反映集采、医疗反腐等政策带来的压力。随着美联储降息预期升温、行业景气度回升，生物医药板块有望迎来估值及业绩修复，例如创新药、CXO；
　　（4）外资重仓板块。随着美联储降息、中美关系回暖、市场预期改善，预计2024年外资将重新流入A股，关注外资青睐的白酒、家电等板块。