核心观点
　　2月22日，油脂震荡偏强，豆类探底回升。豆一期价承压回落，减仓1万手；豆二期价震荡偏弱，承压于10日均线，资金变化不大；豆粕期价承压下行，跌破3000整数关口，承压于10日均线，伴随增仓8.5万手；菜粕期价探底回升，依然承压于5日均线，伴随增仓5.9万手。油脂期价震荡偏强，豆油暂获5日均线支撑，资金变化不大。棕榈油期价震荡偏强，获得5日和20日均线双重支撑，资金变化不大；菜籽油期价盘中涨幅超1%，暂时获得5日和10日均线双重支撑，伴随增仓近1万手。
　　豆类来看，随着反弹步伐放缓，豆类期价整体承压。目前国内油厂陆续恢复开工生产，油厂开工节奏仍将继续影响大豆库存去化速度，虽然春节前饲料企业均以安全库存为主，节后仍存补库需求，但下游需求季节性回落，终端市场普遍刚需补库为主，部分油厂仍将面临豆粕胀库压力，油厂豆粕库存面临继续累积的风险。在节后首日市场成交短暂放量之后，近2个交易日成交量明显下降。在油厂榨利持续亏损、豆粕库存持续维持高位以及终端需求谨慎的背景下，豆粕价格仍将持续面临库存高企的压力，整体下行趋势并未改变，短暂反弹过后再度承压，下行趋势并未改变，短期跌势有所放缓。
　　油脂市场，棕榈油主要矛盾来自于棕榈油减产，令棕榈油期价在三大油脂品种中表现最强。目前棕榈油仍是三大油脂品种的风向标。美豆年末库存快速修复，持续施压美豆期价，从原料成本端拖累美豆油期价弱势运行。美国全国油籽加工商协会发布的月度压榨报告显示，截至1月末，美豆油库存攀升至15.07亿磅，环比增加10.8%，远高于报告前分析师平均预估的14.09亿磅，不仅连续3个月增长，更是创下2023年7月末以来的新高。可见，在美豆压榨量环比下滑的背景下，美豆油库存超预期修复，反映出美豆油需求超预期下降，随着美豆油库存自低位迎来持续快速修复，低库存对美豆油期价的支撑明显减弱。随着棕榈油期价涨势放缓，油脂板块整体陷入震荡，豆油期价区间内徘徊，关注国内油厂开工节奏的变化对国内豆油库存的影响。