新湖有色
　　铝：★☆☆（消费待恢复，短期铝价偏弱震荡）
　　多头获利了结，外盘铝价周三冲高回落，LME三月期铝价最高2269美元/吨，收于2220.5美元/吨，由涨转跌0.13%。国内夜盘震荡回落，主力2404合约收低于18825元/吨。早间现货市场总体表现一般，价格上涨，持货商出货换现积极性高，而下游逢低接货为主，由于总体开工尚处恢复期，接货量有限。华东市场主流成交价格在18880元/吨上下，较期货贴水40左右。广东主流成交价格在19020元/吨上下。美对俄新一轮制裁或涉及俄铝，对供给端或带来一定扰动。不过考虑到俄罗斯出口的铝大部分发往中国，全球铝市场供应结构已转变，新一轮制裁对市场影响或有限。近日股市情绪改善，对商品市场有一定正面作用。当前国内市场消费仍处恢复阶段，大面积雨雪降温或影响短期发运，但累库尚未结束。铝价暂缺乏实质性上涨驱动，反弹后或再度弱势震荡。建议短线逢高偏空对待。
　　铜：★☆☆（LPR大幅调降，铜价偏强运行）
　　隔夜铜价震荡运行，主力2404合约收于69160元/吨，涨幅0.14%。据SMM数据假期国内铜社会库存累库11.7万吨至28.57万吨，超过往年同期，对铜价造成一定压力。节后下游将陆续开工，关注后续库存以及下游接货情况。目前铜精矿现货加工费TC已经大幅下降至20美元/吨低位，或对一季度末国内精铜供应造成影响。在新能源领域提振下，铜消费韧性较强，整体基本面对铜价有支撑。国内经济偏弱，本周央行调降5年期LPR 25BP，大超市场预期，显示政府稳增长意愿较强，市场对一季度两会政策存乐观预期，一季度预计铜价仍有走高可能，可考虑逢低建立多单。
　　镍&不锈钢：★☆☆（印尼政策担忧，镍价延续反弹）
　　隔夜镍价延续涨势，主力2403合约收于129630元/吨，涨幅1.05%。昨日中品味镍矿价格回升1至42美元/吨，电池级硫酸镍价格回升1000至26500元/吨。印尼大选已落地，市场对新总统上任后镍相关政策出台存忧。短期镍价或存反弹可能。但全球精炼镍供应过剩趋势不变，2024国内仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，全球纯镍库存也将延续累库。镍价维持逢高空思路。2月国内不锈钢排产下降，春节期间不锈钢虽大幅累库，但整体库存压力不大。预计短期在镍价偏强运行背景下，不锈钢价格亦偏强。不过目前钢厂利润较好，钢厂排产数据存超预期可能，关注节后累库幅度。后续亦关注逢高沽空机会。
　　锌：★☆☆（关注库存走势底部试多）
　　隔夜美联储1月会议纪要重申“不会较早降息”，基本符合预期，锌价小幅回落，沪锌主力2403合约收于20355元/吨，跌幅0.54%。昨日国内现货市场，下游接货情绪不佳，升水下行，上海地区0#锌普通品牌报03+0-20元/吨。截止本周一（2月19日）SMM七地锌锭库存总量为15.90万吨，较2月8日增加6.07万吨，主因春节假期期间冶炼厂多正常生产而下游多放假，产量高位下假期期间累库量创新高，但我们认为据节前统计，下游平均假期时长低于去年，订单有所改善，因此后续或也将快速步入去库。而中期矿端收紧逻辑持续，2月12日葡萄牙Neves-Corvo矿场因意外事故暂停锌矿山运营，俄罗斯OZ矿投产至少推迟至三季度，国内外TC维持低位，冶炼瓶颈或显现。周二国内央行调降5年期LPR 25BP，创19年以来最大降幅，体现了政府托底楼市的坚定决心。宏观情绪改善加上锌价底部支撑，建议低位试多，关注本周库存走势。
　　铅：★☆☆（铅价谨慎看空关注下游复产进度）
　　隔夜铅价冲高受压，沪铅主力2403合约收于15850元/吨，涨幅0.06%。昨日国内现货市场，市场成交稍有好转，江浙沪市场品牌报03+40-60附近；再生铅低价惜售少有报价，含税报平水至升水25；废电瓶价格延续跌势。根据上下游企业的春节放假安排，原生铅与再生铅中大型企业基本在春节期间照常生产，降幅主要在再生铅部分；而下游企业全面进入放假状态，但时间更为集中，平均放假时长少于去年。因此国内累库压力仍不大。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存4.72万吨，仅微升，整体仍在近6个月低位。整体上，铅市表现内强外弱，海外累库压制较强，但基本面并无过分转差，成本支撑仍存，因此我们建议谨慎看空，关注节后下游企业复产进度。
　　氧化铝：★☆☆（现货坚挺，期货价格底部反弹）
　　氧化铝企业夜盘多跟随铝价，小幅高开后震荡回落，主力2403合约收低于3201元/吨。早间现货市场以零星成交为主，大范围降雪降温天气对短运有一定影响，不过尚未引发市场扰动担忧。向好报价多持稳。几内亚过渡政府解散，政局对铝土矿供应尚未实质性影响，后期有待观察。短期氧化铝产量难有明显增加，因晋豫铝土矿供应无明显改善。下游电解铝运行平稳，供需维持紧平衡状态，支撑现货高位持稳。现货坚挺给予期货价格一定拉动，叠加铝价上涨及宏观面情绪改善，短期氧化铝期货有一定反弹动力。短线建议逢低偏多对待。
　　锡：★☆☆（短期缺乏有限驱动，锡价震荡调整为主）
　　仍无明显消费改善，周三期货锡价先扬后抑，LME三月