事项：
　　上市险企2024年1月保费数据发布，寿险策略调整使保费略有承压、产险保费保持稳健增长。
　　平安观点：
　　寿险业务：挖掘储蓄需求，注重期交业务，预计保费承压主要受趸交业务和续期业务影响。近年来，银行存款利率下行，银行理财产品向净值化转型、收益率波动下滑，储蓄险竞品吸引力明显降低。同时，居民风险偏好较低、保本储蓄意愿维持高位，预计对储蓄型保险产品需求持续旺盛。2024年1月主要上市险企寿险业务原保费同比增速普遍下滑：国寿（+2.2%）>平安（-2.2%）>太保（-14.7%）>新华（-15.0%）>人保（-15.3%）。从人保来看，期交新单增长、但趸交与续期保费下滑，导致保费总体承压——人身险业务1月保费收入同比-15.3%、续期保费同比-10.1%；长险首年保费同比-23.5%，其中长险期交保费同比+7.3%、趸交保费同比-35.5%。
　　寿险开门红展望：居民储蓄需求拉动新单增长、期交业务带来NBVM改善，有望推动1Q24实现NBV稳中有增。产品方面，主要上市险企聚焦预定利率3.0%的年金险和增额终身寿险，并通过拉长产品缴费期来拉动NBVM改善。在权益市场震荡、银行存款利率处于低位的背景下，居民保本储蓄需求依旧旺盛，预计将推动储蓄险增长、助力1Q24新单增长。
　　产险业务：保费持续稳健增长。2024年1月主要上市险企财险业务原保费保持增长，同比增速表现：太保（+8.9%）>人保（+2.7%）>平安（+1.1%）。从人保财险细分险种来看，车险保持平稳增长、1月保费同比+2.9%；非车险受基数和业务季节性因素影响，主要险种保费同比增速略逊于车险：意健险同比+1.6%、农险同比-2.1%。
　　投资建议：负债端，2023年寿险业绩正增长确定性较高；尽管预定利率下调，但居民保本储蓄需求旺盛、保险竞品收益率下降，储蓄险需求将持续释放，预计2024年寿险“开门红”新单与NBV将稳中有增。产险马太效应明显、结构优化，预计2024年保费稳增、COR改善。资产端，当前A股估值水平较低，结构性机会增加，将助力险企2024年投资收益率和净利润改善。建议关注保险行业长期配置价值。
　　风险提示：1）权益市场波动导致利润承压、板块行情波动剧烈。2）寿险新单与NBV不及预期。3）监管政策不断趋严，影响程度可能超过预期评估情况。4）产险赔付超预期导致承保利润下滑。