事件：公司公告，拟以19.42元/股的价格向不超过137名员工（其中董、监、高不超过10名）推出400万股员工持股计划，股份来自于此前回购。
　　不设业绩考核目标另有原因、降低财务费用保障高增长。公司拟以19.42元/股的价格向不超过137名员工推出400万股员工持股计划，未来3年解锁比例分别为40%、30%、30%。部分投资者担忧此次公司的员工持股计划并未设置业绩考核目标，我们分析认为：1）一方面，考虑到员工持股计划的激励效果，一般要尽量确保目标能够完成，所以本身业绩考核指标也不会设置的特别激进；2）另一方面，更重要的是，一旦设置考核目标，股价折扣比例将为50%（目前方案不设业绩考核目标的情况下，折扣比例为70%左右），这个会在后面3个会计年度中显著增加财务费用，影响公司业绩增长。
　　业务和战略顺从电网产业发展趋势：信息化智能化、市场化、外部化（从网内客户走向网外客户、从国内客户走向国外客户）。1）市场：公司将2023年定义为公司的国际年，历史上公司出口业务集中于埃及和孟加拉，2024年开始我们预计沙特和一带一路国家将成为公司海外收入的重要增量。2）客户：2022年公司是唯一一家在国家电网、南方电网、蒙西电网三大主流电网公司用电信息采集招标中均有中标的企业，中标金额排名第一，传统电网客户基本盘牢固；海外客户持续放量；工商业客户大量新产品、新场景、新需求涌现。3）激励：2022年12月初，公司公告董事长和总裁人事调整，原总裁李鸿女士升任董事长、原产品和研发部总经理李先怀先生升任总裁，我们查阅公开信息，董事长、总裁、财务总监均在公司任职20年以上，且均持有公司股份，彰显出公司极强的凝聚力和比较通畅的激励机制。公司业务和战略顺从电网产业发展趋势和方向：信息化智能化、市场化、外部化。
　　盈利预测：我们微调2023-2025年公司EPS分别为1.04、1.30、1.63元，PE分别为28、22、18倍，给予公司2024年28倍PE，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等。